第一部分 本周行情綜述
滬燃料油本周合約換月后延續(xù)了跌勢(shì)，1209合約收于10周均線下方，本周開盤5505，收盤5435，交易中心繼續(xù)下移，技術(shù)圖形上看，后期有繼續(xù)向下收斂的需求，后市壓力增大。
第二部分：基本面分析
一、歐美油價(jià)漲勢(shì)受限
歐美一系列負(fù)面的數(shù)據(jù)仍然打壓了石油市場(chǎng)氣氛，美國(guó)原油庫存增長(zhǎng)，加之有關(guān)伊朗核問題導(dǎo)致的波斯灣地區(qū)緊張局勢(shì)有所緩解，國(guó)際油價(jià)漲勢(shì)受限。然而美聯(lián)儲(chǔ)重申維持低利率，美元匯率遭受打壓，支撐了原油期貨市場(chǎng)。
截止2012年4月26日的一周，紐約商品交易所輕質(zhì)低硫原油首月期貨凈漲2.28美元，漲幅2.23%；每桶結(jié)算均價(jià)103.68美元，比前一周高0.696美元，結(jié)算價(jià)最高每桶104.55美元，最低每桶103.05美元。倫敦洲際交易所布倫特原油首月期貨凈漲1.92美元，漲幅1.63%；每桶結(jié)算均價(jià)118.93美元，比前一周低0.12美元，結(jié)算價(jià)最高每桶119.92美元，最低每桶118.16美元。
1.消息面影響：
(1)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)樓市報(bào)告催生房?jī)r(jià)持續(xù)跌勢(shì)或正見底的希望，倍受關(guān)注的標(biāo)準(zhǔn)普爾/Case-Shiller房?jī)r(jià)指數(shù)10個(gè)月來首次上漲。美國(guó)3月份成屋簽約銷量大幅增至近兩年來最高水平，增幅超出預(yù)期。美國(guó)全國(guó)地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)周四公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后，3月份成屋簽約銷量指數(shù)為101.4，比前月上升4.1%。此前接受媒體調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期增幅為1.3%。里士滿聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行周二公布的調(diào)查報(bào)告顯示，4月份制造業(yè)指數(shù)上升。不過數(shù)據(jù)還顯示，4月份美國(guó)消費(fèi)者變得更加悲觀，因不斷上漲的汽油價(jià)格和疲軟的就業(yè)增長(zhǎng)似乎對(duì)消費(fèi)者信心構(gòu)成打擊。美國(guó)3月份制造業(yè)耐用品訂單較前月下降4.2%，低于預(yù)期。當(dāng)月不包括運(yùn)輸品的耐用品訂單下降1.1%。美國(guó)堪薩斯城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行4月制造業(yè)綜合指數(shù)為3，3月為9。
(2)Markit周一公布的采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值顯示，歐元區(qū)4月份綜合PMI初值從3月份的49.1降至47.4。此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，法國(guó)4月份商業(yè)活動(dòng)出現(xiàn)六個(gè)月以來最低迷的局面，同時(shí)德國(guó)制造業(yè)出現(xiàn)2009年7月以來最為嚴(yán)重的萎縮。法國(guó)總統(tǒng)候選人奧朗德在第一輪投票中領(lǐng)先，市場(chǎng)因此擔(dān)心歐洲應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)的能力，奧朗德曾承諾重新協(xié)商歐洲預(yù)算案。荷蘭政局也引發(fā)了市場(chǎng)擔(dān)憂。荷蘭執(zhí)政聯(lián)盟各黨派就削減開支問題進(jìn)行的數(shù)周談判于周末宣告失敗，提前舉行大選已不可避免，同時(shí)荷蘭AAA評(píng)級(jí)遭下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)也有所增大。總部位于慕尼黑的經(jīng)濟(jì)研究所公布，德國(guó)4月份企業(yè)信心指數(shù)從3月份的109.8升至109.9。英國(guó)3月份零售額較2月份增長(zhǎng)1.8%，遠(yuǎn)高于預(yù)計(jì)的0.8%。歐盟委員會(huì)周四公布的調(diào)查顯示，4月份歐元區(qū)總體經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)從3月份的94.5大幅降至92.8，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期為94.2。
（3）美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克稱在有需要時(shí)將采取更多舉措的講話打壓美元匯率，增強(qiáng)股市和以美元計(jì)價(jià)的原油期貨市場(chǎng)氣氛。盡管伯南克并未暗示正考慮推出第三輪量化寬松政策，但是重申計(jì)劃在2014年末之前將短期利率維持在接近零的水平。近來美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不盡人意，投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)推出量化寬松政策讓美元貶值從而增加商品期貨對(duì)投資者的吸引力。
2.投機(jī)面情況：
投機(jī)商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭增加8.1%。美國(guó)商品期貨管理委員會(huì)最新統(tǒng)計(jì)，截止4月17日當(dāng)周，紐約商品交易所原油期貨中持倉量1570513手，增加7381手。大型投機(jī)商在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭213555手，比前一周增加15973手。其中多頭減少1269手；空頭減少17242手。
管理基金在布倫特原油期貨中持有的凈多頭減少1.26%。據(jù)洲際交易所周一提供的數(shù)據(jù)分析，截止4月17日，布倫特原油期貨持倉量1173628手，比前一周減少了48136手；管理基金在布倫特原油期貨中持有凈多頭164223手，比前周減少-1376手。其中持有多頭減少3867手，空頭減少2491手。
3、需求和庫存方面的情況：
美國(guó)原油產(chǎn)量增加到12年來最高水平，美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示上周原油庫存增長(zhǎng)。美國(guó)原油產(chǎn)量日均611萬桶，比前周增加了7萬桶，為1999年11月份以來最高。過去的一周，美國(guó)原油庫存增長(zhǎng)了398萬桶。備受市場(chǎng)關(guān)注的庫欣地區(qū)原油庫存繼續(xù)增長(zhǎng)，接近歷史最高水平。庫欣地區(qū)是紐約商品交易所原油交貨地，該地區(qū)原油庫存已經(jīng)增加到4175.1萬桶。5月中旬墨西哥灣到庫欣地區(qū)的石油管道逆轉(zhuǎn)運(yùn)油，庫欣地區(qū)庫存壓力可能將緩解。
據(jù)新加坡IE報(bào)道：截至2012年4月25日的一周，新加坡成品油庫存總量3844.3萬桶，比前一周增加50.8萬桶，增幅1.3%。其中新加坡輕質(zhì)餾份油庫存量1038.4萬桶，比前周減少34萬桶；新加坡中質(zhì)餾份油庫存量882.8萬桶，比前周減少198.9萬桶。同期,重質(zhì)燃料油(渣油)庫存量1923.1萬桶，比前周增加283.7萬桶。。
美國(guó)汽油日需求量穩(wěn)定，然而由于高油價(jià)和汽車節(jié)能效率增加，今年以來美國(guó)汽油需求比去年同期低6.1%。美國(guó)萬事達(dá)卡咨詢公司SpendingPulse通過對(duì)加油站售出的汽油計(jì)算出，截止4月20日的一周，美國(guó)汽油日需求868.8萬桶，比前一周增加2000桶，比去年同期減少56.2萬桶，也是連續(xù)34周下降，過去的60周美國(guó)汽油需求年同比有55周下降。過去的四周，美國(guó)汽油日均需求量比去年同期低4.7%，為2011年3月25日以來連續(xù)57周同比下降，意味著一年多來美國(guó)汽油四周平均需求量同比持續(xù)下降，SpendingPulse總編說，這是該機(jī)構(gòu)2004年跟蹤汽油需求量以來四周需求同比持續(xù)下降最長(zhǎng)的時(shí)期。美國(guó)汽油周平均零售價(jià)每加侖3.90美元，為2011年12月23日以來第二次下跌，比前一周平均下跌2美分。美國(guó)汽油平均零售價(jià)比去年同期上漲了1.3%。兩周前美國(guó)汽油平均零售價(jià)自2011年12月23日以來連續(xù)15周上漲，累計(jì)上漲了71美分。
二、國(guó)內(nèi)燃料油價(jià)格總體走勢(shì)落后國(guó)際市場(chǎng)
1、新加坡追隨原油價(jià)格走高
國(guó)際油價(jià)連續(xù)三日收陽，市場(chǎng)心態(tài)稍稍提振，新加坡市場(chǎng)繼續(xù)走高。周五新加坡現(xiàn)貨180CST價(jià)格728.59美元/噸，漲1.79美元/噸；現(xiàn)貨380CST價(jià)格718.95美元/噸，漲0.56美元/噸。
亞洲燃料油月間價(jià)差基本穩(wěn)定；交易員表示本周套利訂購量大幅增加，這可能導(dǎo)致6月抵達(dá)套利量增加，而5月套利量預(yù)計(jì)也較高。交易員表示，5月東亞將有450萬噸以上的船貨抵達(dá)，一些交易員預(yù)計(jì)可能將高達(dá)500萬噸。5月和6月套利抵達(dá)量可能與2-3月情況類似。今年1月套利交易異�；钴S導(dǎo)致其后兩個(gè)月套利量達(dá)到記錄高點(diǎn)。
交易員表示，夏季日本和中國(guó)需求將在一定程度上增加，但今年第一季度的需求情況不可能再次出現(xiàn)。
船用燃料油市場(chǎng)還未有好轉(zhuǎn)跡象，其還無法消化掉即將達(dá)到的船貨量。下個(gè)月為煉廠檢修高峰期，這可能有助于緊縮當(dāng)?shù)毓⿷?yīng)，同時(shí)市場(chǎng)密切關(guān)注夏季前沙特阿拉伯的燃料油需求情況。一些分析師指出，沙特阿拉伯可能成為燃料油凈進(jìn)口國(guó)，因其要將用于發(fā)電的原油量減少至最低水平。
2、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)弱勢(shì)局面難改
近期華東燃料油受外盤及成品油市場(chǎng)行情拖累價(jià)格高位回落明顯，燃料油整體需求欠佳，加之三地變化率持續(xù)走低，市場(chǎng)看空氣氛濃厚，打壓市場(chǎng)信心。
油漿市場(chǎng)，華東各煉廠近期銷售情況不盡人意，油漿價(jià)格承壓走低，揚(yáng)州石化油漿報(bào)4850元/噸，較前期跌150元/噸。華中地區(qū)煉廠因近期生產(chǎn)的油漿指標(biāo)變差及出貨較差，油漿價(jià)格也出現(xiàn)回落。武漢石化油漿報(bào)4650元/噸，跌100元/噸。長(zhǎng)嶺石化油漿報(bào)4600元/噸，跌100元/噸。據(jù)某煉廠人士透露，因?yàn)槠溆蜐{密度變差在1.16-1.17，其用途只能作為燒火，銷售情況較差，出貨困難。本月開始鎮(zhèn)海煉化開始放量油漿，市場(chǎng)供應(yīng)面充足利空于油漿市場(chǎng)。
瀝青料市場(chǎng)，華東主力煉廠對(duì)外報(bào)價(jià)均持穩(wěn)，但地?zé)捊迂洘崆椴桓�，市�?chǎng)實(shí)際明穩(wěn)暗跌。中海油氣泰州于23日開始轉(zhuǎn)產(chǎn)180#瀝青，90#瀝青尚有部分庫存。有市場(chǎng)消息稱，今日泰州重交瀝青成交跌至5000元/噸。大榭石化煉廠人士稱，近期其瀝青料主要供應(yīng)舟山石化，外銷量少，價(jià)格穩(wěn)定。但有貿(mào)易商透露，大榭200#瀝青成交價(jià)格在5200元/噸。
雖國(guó)際油價(jià)連續(xù)兩日反彈，并未提振華東燃料油市場(chǎng)，加之三地變化率已跌至-2.15%，成品油下調(diào)預(yù)期逐漸升溫，市場(chǎng)悲觀心態(tài)再起。目前燃料油市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，市場(chǎng)購銷氣氛兩淡，需求不濟(jì)是目前價(jià)格出現(xiàn)回落的“罪魁禍?zhǔn)住�，弱�?shì)局面難改，后期走勢(shì)不樂觀。
第三部分 后市展望
本周國(guó)際油價(jià)在經(jīng)歷震蕩后，出現(xiàn)小幅反彈，WTI多頭持倉出現(xiàn)增長(zhǎng)，帶動(dòng)了對(duì)布倫特原油的投機(jī)需求。但我們認(rèn)為美國(guó)原油庫存居高不下，需求恢復(fù)緩慢，另一方面QE3可能不會(huì)推出，美國(guó)政府對(duì)于高油價(jià)的抵制情緒，油價(jià)恐怕難有較突出的表現(xiàn)。燃料油方面，新加坡180cst本周出現(xiàn)反彈，雖然力度不強(qiáng)，但追隨了原油的價(jià)格波動(dòng)。國(guó)內(nèi)燃料油價(jià)格明顯滯后于新加坡的市場(chǎng)波動(dòng)，下周市場(chǎng)可能有震蕩整理的需要。中國(guó)國(guó)際期貨青島營(yíng)業(yè)部操作建議：空單可暫時(shí)離場(chǎng)，待趨勢(shì)確立后再介入。本文編輯青島期貨公司
