內(nèi)容提要：
1、PTA一月筑底后積極反彈。新年伊始，PTA在原油走高的基本支撐下，底部反彈行情啟動，TA205經(jīng)過一周的反彈后在8600一線橫盤整理，臨近春節(jié)，青島期貨開戶市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，節(jié)前大幅走高，節(jié)后在下游好轉(zhuǎn)，節(jié)假外盤無重大利空的影響下高開高走，延續(xù)反彈行情。
2、原油一百美元附近橫盤整理。由于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，及利比亞、伊朗等地緣政治不穩(wěn)定因素支撐，年初油價有所上漲，后因歐元兌美元的大幅下降，及難以樂觀的歐洲及全球經(jīng)濟形勢打壓，美原油價格基本穩(wěn)定在一百美元上下。
3、PX價格高位平穩(wěn)，現(xiàn)強成本支撐。PX亞洲價格高位穩(wěn)定，表現(xiàn)了較為強勁的成本支撐，在PTA價格上行的帶動下繼續(xù)走強。
4、PTA現(xiàn)貨價格走堅。PTA現(xiàn)貨市場行情走堅。在節(jié)后也保持上行格局，報盤多在9100以上。但PTA生產(chǎn)裝置方面也多檢修完畢，產(chǎn)能逐步釋放，新增產(chǎn)能陸續(xù)投放市場。不過，2月份合同掛牌價大幅上漲400元/噸左右。
5、滌綸長絲市場整體走穩(wěn)，滌綸短纖價格震蕩上行。滌綸長絲市場整體穩(wěn)定，青島期貨開戶個別品種在節(jié)前就有小幅追漲，長假也出現(xiàn)了惜售心理，節(jié)后更是迎來開門紅，滌綸短纖市場價格震蕩上揚，拉漲動力不減。
6、基本面現(xiàn)支撐 二月上漲可期。前期由于PTA期貨價格的超跌拉動的現(xiàn)貨價差得到一定程度的修復，不過青島期貨仍存在修復的空間。PTA基本面上現(xiàn)支撐，PTA現(xiàn)貨價格在下游產(chǎn)銷向好的影響下走堅，期貨價格也積極跟隨反彈。但是中長期看，2012年國內(nèi)PTA行業(yè)將迎來產(chǎn)能擴張的最高峰。自二季度開始，國內(nèi)的PTA供給量將轉(zhuǎn)向全面過剩，供給壓力顯現(xiàn)。更重要的是，下游來自紡織服裝終端的需求明顯減弱，不但外貿(mào)服裝需求出現(xiàn)下降的拐點，國內(nèi)銷售也因不斷的物價上漲而減少銷售量。PTA年內(nèi)可能會出現(xiàn)先揚后抑行情，二月PTA延續(xù)目前上漲行情的基礎(chǔ)仍具備，上方壓力位在9500、9800，但中長期看，一季度后將進入下降通道，考慮到青島期貨開戶成本的支撐，下方支撐位在前期反復確認的8300-8500左右。
第一部分 PTA一月筑底后積極反彈
新年伊始，股票市場化工品板塊開盤良好，走勢平穩(wěn)，在原油走高的基本支撐下穩(wěn)步上行。PTA底部反彈行情啟動，但近強遠弱行情延續(xù)，大幅反彈后有回撤壓力。經(jīng)過一周的反彈行情后，TA205在8600平臺經(jīng)過了近一周的橫盤整理，隨著春節(jié)長假的臨近，PTA下游聚酯工廠的節(jié)前備貨行情已經(jīng)接近尾聲，終端市場準備假期，市場缺乏人氣，成交有限。在春節(jié)前最后一個交易周，聚酯工廠備貨結(jié)束，青島期貨開戶主要市場人士休市觀望，多數(shù)紡織廠均進入假期，市場人氣愈加清淡，不過上游原油及對二甲苯價格高企，成本支撐作用明顯，下游聚酯原料庫存較少，市場心態(tài)良好， PTA主力合約ta205持續(xù)上漲，在周五更是大幅走高，一度沖破9000。節(jié)后在下游滌綸長絲短纖市場價格走高，假日期間外盤沒有重大利空的影響下，春節(jié)后PTA走勢較為樂觀，開盤突破9000一線整數(shù)壓力位，延續(xù)反彈，不過多空已經(jīng)出現(xiàn)分歧，日中出現(xiàn)減倉離場行情。
第二部分 原油一百美元附近橫盤整理
盡管年終油價下跌，但是今年以來由于利比亞原油供應(yīng)中斷，加之美國經(jīng)濟復蘇，國際油價仍然堅挺，且連續(xù)第三年上漲，布倫特原油期貨和歐佩克一攬子油價創(chuàng)歷史最高年度均價記錄。開年后，受到全球制造業(yè)復蘇和波斯灣局勢的影響，國際油價急速上漲。然而歐元兌美元匯率下跌，美國原油庫存意外增長，國際油價難以守住漲勢。第二周，美國石油庫存增長而需求反季節(jié)下降。歐元兌美元跌至16個月低位，打壓了石油期貨市場氣氛。然而有關(guān)伊朗和尼日利亞等重要石油出口國的緊張局勢仍然支撐市場，今年以來的8個交易日紐約輕質(zhì)原油期貨有7個交易日堅挺在每桶100美元上方。然而有消息傳，歐盟可能將對伊朗的石油禁運推遲6個月，石油市場遭遇拋售。進入第三周，美國原油庫存意外下降，伊朗與沙特關(guān)系緊張支撐石油市場，然而國際能源署下調(diào)全球石油需求預測，并估計2011年第四季度全球石油需求低于去年同期，美國石油需求降至15年來最低，國際油價漲勢受限。中國春節(jié)長假期間，美原油背靠一百美元窄幅震蕩，青島期貨價格較為穩(wěn)定。WTI與BRENT原油價差也得到進一步的修正。
第三部分 成本支撐堅挺 下游產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)
一、PX價格高位平穩(wěn)，現(xiàn)強成本支撐
本月初，亞洲對二甲苯（PX）價格在全球休假日到來前繼續(xù)上漲，但交易緩慢，該周周中時中國終端用戶有些謹慎的買單，目的是趕在1月22-28日農(nóng)歷新年到來之前補充庫存。2月船貨的供應(yīng)較1月船貨仍是相對吃緊的，1/2月的價差本周多數(shù)時候保持在5-10美元/噸的遠期價格高于近期價格態(tài)勢，這是受2月船貨需求堅挺的支撐。亞洲對二甲苯（PX）價格環(huán)比上周上漲29-31美元/噸，是受年前補倉行為的影響。春節(jié)長假期間，亞洲PTA市場收盤至1205美元/噸CFR中國（較上周漲57美元），1201美元/噸CFR東南亞（漲57美元/噸），1201美元/噸CFR印度（漲53美元/噸）。周均價1182美元/噸，周均價漲27美元/噸。亞洲市場缺乏賣方，商談價格大幅拉漲，但臨近周末隨著該賣家報盤的浮現(xiàn)，賣家遞盤沒有繼續(xù)跟進遞盤。市場缺乏明確的導向，買賣雙方無實盤成交，市場相對安靜。月末亞洲PX價格攀升至1600美元/噸以上，CFR中國收于1613.5美元/噸，原因是下游PTA價格小幅上漲，帶動亞洲PX價格繼續(xù)走強。中國的農(nóng)歷春節(jié)假期已經(jīng)結(jié)束，市場中詢盤意向有限。持貨商普遍認為，青島期貨開戶買家已經(jīng)進入現(xiàn)貨市場對PX進行建倉。
中石化華北分公司2012年2月份PX掛牌價格為12100元/噸，較1月結(jié)算價格高200元/噸。
二、PTA現(xiàn)貨價格走堅
月初，華東PTA現(xiàn)貨市場行情商談走堅，零星報盤大致在8850元/噸附近，遞盤意向8750元/噸或略偏上，商談大致在8800元/噸或偏上，賣家仍有惜售心理，加之商品市場整體表現(xiàn)疲弱，市場觀望較多，實盤零星。進口PTA現(xiàn)貨市場行情堅挺，賣家主動報盤零星，臺灣船貨及保稅貨報盤1165美元/噸，商談大致1155-1160美元/噸 韓國一線船貨及保稅貨報盤1150美元/噸，商談大致1140-1145美元/噸，下游春節(jié)前仍有補貨意向，加之成本支撐明顯，需求旺季，心態(tài)良好，報盤稀少，實盤零星。節(jié)日臨近后，市場人士多離市觀望，青島期貨開戶市場節(jié)日氛圍濃重，華東PTA現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)休市狀態(tài)，無聽聞實質(zhì)性商談。人氣清淡，另外也考慮到開證等問題，幾無主動遞報盤，進口PTA現(xiàn)貨市場行情安靜，臺灣船貨及保稅貨商談估價1180美元/噸，韓國一線船貨及保稅貨商談估價1165美元/噸。春節(jié)過后，華東PTA現(xiàn)貨市場行情繼續(xù)走堅，報盤多在9100-9150元/噸，遞盤9000元/噸，商談大致9050-9100元/噸。部分市場人士尚未返市，市場交投仍難以放量。進口PTA現(xiàn)貨市場行情上漲，但部分青島期貨開戶市場人士尚未返市，交投氣氛偏淡，臺灣船貨及保稅貨報盤1210美元/噸，商談1200-1205美元/噸，韓國一線船貨及保稅貨報盤1195美元/噸，商談大致1185-1190美元/噸，實盤零星聽聞。
PTA生產(chǎn)企業(yè)裝置方面，BP珠海石化50萬噸/年的裝置開工穩(wěn)定，公司2011年12月7日90萬噸裝置例行檢修，為期一個月，已于1月11日晚重啟，檢修結(jié)束后該裝置產(chǎn)能擴容至110萬噸/年，產(chǎn)能將逐步釋放。該公司產(chǎn)品全部執(zhí)行合同用戶，1月份結(jié)算執(zhí)行9100元/噸，2月份掛牌尚未敲定，目前無庫存。另外BP公司還計劃新建第三臺125萬噸/年的PTA新裝置，初步計劃2014年完工。逸盛大連石化200萬噸/年的PTA裝置滿負荷，產(chǎn)品全部執(zhí)行合同用戶，1月份結(jié)算價格執(zhí)行9100元/噸，2月份掛牌尚未宣布，目前無庫存。另外，該裝置在2011年7-8月份擴能50萬噸/年，總產(chǎn)能達到200萬噸/年。逸盛寧波石化共330萬噸/年的PTA生產(chǎn)線，其中2號65萬噸/年的PTA生產(chǎn)線2011年12月10日開始檢修10天，目前已經(jīng)開啟，1號65萬噸/年的PTA生產(chǎn)線檢修推遲至2012年1月4日開始，檢修期限為15天左右，目前已經(jīng)開車，公司產(chǎn)品全部執(zhí)行合同用戶，1月份結(jié)算執(zhí)行9100元/噸，2月份掛牌尚未宣布。上海亞東60萬噸PTA裝置開工滿負荷，公司產(chǎn)品全部執(zhí)行合同用戶，1月份結(jié)算執(zhí)行9100元/噸，該公司擴能的10萬噸新產(chǎn)能計劃推遲至2月份開啟，屆時公司產(chǎn)能將增加至70萬噸/年。上海亞東石化隸屬于臺灣遠東集團，該母公司臺灣亞東石化在桃園擁有兩套PTA裝置，產(chǎn)能分別為40萬噸/年和45萬噸/年。
合同貨方面，中石化2月份PTA掛牌價格敲定在9500元/噸，較1月份結(jié)算高出400元/噸。PX掛牌12100元/噸，EG掛牌9000元/噸。BP珠海石化2月份PTA掛牌價格敲定在9500元/噸，較1月份結(jié)算高出400元/噸。
進出口方面，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2011年12月份我國(29173611稅則號)進口量48.31萬噸，較11月進口量減少1.4萬噸，較去年同期增加3.97萬噸；12月平均進口價格1,061美元/噸，較11月平均價格下滑6.66%，較去年同期下滑9.83%。
另外，PTA價格逐步走強，與同屬聚酯原料的MEG之間的價差已經(jīng)逐漸修復。
三、滌綸長絲市場整體走穩(wěn)，滌綸短纖價格震蕩上行
月初，江浙滌綸長絲市場整體維持穩(wěn)定，零星個別工廠仍有小幅追漲。隨著下游工廠停車動作的增多，青島期貨市場購買力開始減弱，實際成交量出現(xiàn)萎縮跡象。但是從成本角度和庫存銷售情況看，紡絲工廠整體庫存量普遍較低，緊俏規(guī)格甚至處于零庫存和負庫存狀態(tài)。無錫滌綸長絲市場行情平穩(wěn)。當?shù)匾淮髲S報價平穩(wěn)，現(xiàn)其FDY50D/36F有光14200元/噸、FDY75D/36F有光13300元/噸、FDY150D/85F有光12900元/噸；當?shù)亓硪淮髲S報價也維持穩(wěn)定，F(xiàn)DY100D/48F報13200元/噸、FDY135D/36F報13050元/噸、FDY150D/96F報12850元/噸。受貨源緊張和前期下游接貨甚好影響，浙江福建滌綸短纖市場今日繼續(xù)攀升�，F(xiàn)市場價格報價多在12200-12300元/噸之間送到，實際成交商談在12200-12250元/噸之間，青島期貨價格的迅速拉漲讓高端價格略顯有價無市。北方下游紗市需求正在逐步回落，滌綸短纖市場拉漲的勁力卻絲毫未減�，F(xiàn)山東、河北地區(qū)滌短工廠1.4D*38mm主流報價在12050-12150元/噸之間送到，成交商談在11900-11950元/噸之間送到價位。洛化、天化貨源成交商談在11900-11950元/噸之間，儀征貨源成交商談在11950-12000元/噸附近。
春節(jié)長假前最后一周，江浙滌綸長絲市場并沒有如大家所預料的一樣保持安靜，反而不少紡絲工廠產(chǎn)品報價出現(xiàn)了統(tǒng)一上調(diào)的局面，為節(jié)后市場的開門紅行情進行預熱。在"買漲不買跌"的心理支撐下，下游采購意向有所增加，但由于運力的限制，青島期貨開戶實際交易量有限，僅近途可以稍微勉強出貨。
節(jié)后，滌綸長絲市場迎來開門紅。自正月初三開始，江浙地區(qū)化纖工廠陸續(xù)開市銷售，開盤后產(chǎn)品報價多有100-200元/噸的漲幅。但由于多數(shù)紡織企業(yè)仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，市場實際的交易量并不大，滌綸POY及FDY的整體購買力勉強商可。目前，滌綸DTY的庫存量較大，化纖工廠普遍存在銷售壓力，其他品種處于正常水平，POY庫存多在7-8天，F(xiàn)DY庫存多在10-13天。節(jié)日期間青島期貨市場無利空消息出現(xiàn)，原油價格的高企讓聚酯原料PTA價格繼續(xù)上行。良好預期影響，節(jié)后，滌綸短纖市場價格大幅上行。由于市場人士并未完全返市，交投活動不旺。現(xiàn)江蘇地區(qū)滌綸短纖半光1.4D*38mm主流工廠報價基本在12600-12700元/噸之間現(xiàn)款出廠，實際成交商談在12400-12450元/噸之間。
第四部分 基本面現(xiàn)支撐 二月上漲可期
前期由于PTA期貨價格的超跌拉大的現(xiàn)貨現(xiàn)貨價差得到一定程度的修復，不過仍存在修復的空間。PTA基本面上現(xiàn)支撐，原油價格由于地緣政治等原因價格難以下跌，但是由于市場對未來全球經(jīng)濟的復蘇信心不足，歐債迎來集中到期日，歐洲未來經(jīng)濟走勢仍陰霾密布，對油價的拉漲不足，PX國際價格走勢平穩(wěn)，表現(xiàn)出較強的成本支撐，并在下一步PTA價格上漲及產(chǎn)能需求擴大的綜合作用下有繼續(xù)走高之勢。目前來看，PTA現(xiàn)貨價格在下游產(chǎn)銷向好的影響下走堅，期貨價格也積極跟隨反彈。但是中長期看，2012年國內(nèi)PTA行業(yè)將迎來產(chǎn)能擴張的最高峰。PTA全年新增產(chǎn)能達到1140萬噸新產(chǎn)能主要分布在二、三、四季度釋放，一季度供給壓力最輕。自二季度開始，國內(nèi)每季度平均新增PTA產(chǎn)能370萬噸，供給壓力考驗需求。然而，今年P(guān)TA下游聚酯新增產(chǎn)能在600萬-700萬噸，涵蓋聚酯長絲、短纖、瓶片、膜片等聚酯領(lǐng)域，產(chǎn)能增速為18%左右，遠低于PTA產(chǎn)能增速，只能消化50%左右的PTA新增產(chǎn)能。投產(chǎn)時間集中在一、二季度。從2012年下半年開始，在進口量不出現(xiàn)大幅降低的前提下，國內(nèi)的PTA供給量將轉(zhuǎn)向全面過剩，供給壓力顯現(xiàn)。更重要的是，下游來自紡織服裝終端的需求明顯減弱，不但外貿(mào)服裝需求出現(xiàn)下降的拐點，國內(nèi)銷售也因不斷的物價上漲而減少銷售量。綜上，PTA年內(nèi)可能會出現(xiàn)先揚后抑行情，二月PTA延續(xù)目前上漲行情的基礎(chǔ)仍具備，上方壓力位在9500、9800，但中長期看，一季度后將進入下降通道，考慮到成本的支撐，下方支撐位在前期反復確認的8300-8500左右。
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