在歐美資本市場上，有一句被稱為“魔咒”的俗語：“Sell in May(5月賣出)”。
這句話的意思并不難理解。有統(tǒng)計顯示，以美股為代表的成熟市場，往往在5月開始時進入疲弱期，因此投資者應該在五月來臨的時候賣出手中的股票，休養(yǎng)生息，直到秋季再重新入市。
國內的投資者可能更熟悉從港股市場衍生而來的另一句話：“五窮六絕七翻身”，即5月下跌，6月最慘，7月開始觸底反彈。
無論如何，春光燦爛的5月，在股市投資者眼里并不是一個美好的月份。
那么，在2017年，5月魔咒是否應驗了呢?
澎湃新聞記者統(tǒng)計了全球重要股票指數(shù)截至當?shù)貢r間5月31日的收盤點數(shù)，以及在過去的5月之內的漲跌幅表現(xiàn)。
從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，“5月賣出”的魔咒和并不適用于2017年的歐美市場。
美國三大股指在5月份全部取得正收益，其中，以科技股為主的納斯達克指數(shù)累計漲幅達到2.50%，標普500指數(shù)累計上漲1.16%，即使是表現(xiàn)最弱的道瓊斯指數(shù)，也有0.33%的漲幅。
歐洲三大股指漲幅更勝一籌。剛剛經(jīng)歷了總統(tǒng)大選的法國，股指5月累計漲幅為0.31%。德國DAX指數(shù)累計漲幅達到1.42%，而英國的富時100指數(shù)的漲幅更是達到了4.39%。
渣打中國財富管理部投資策略總監(jiān)王昕杰對澎湃新聞記者表示，“Sell in May”并沒有在2017年生效。
“從表面上看，年初至今的市場強勁反彈，如果在二季度出現(xiàn)回調，似乎并不令人意外。但在法國總統(tǒng)大選首輪投票之后，全球股票上行突破紀錄高點，表明市場情緒有強勁的動能，特別是在技術面顯示股市尚未過度走高的情況下。同時，基金經(jīng)理持有超額現(xiàn)金，表明仍有大量場外現(xiàn)金等待部署股市�！�
王昕杰說，“Sell in May確實是股市中最著名的俗語，這是基于全球股票市場長期表現(xiàn)而統(tǒng)計出來的季節(jié)性特征，但并不是每年都是如此，我們在4月份的時候就預期今年并不會發(fā)生這樣的情況�！�
中金也在報告中坦言，2017年5月，所謂的“5月賣出”并沒有真正意義上出現(xiàn)。
不過，該機構并不看好美股的后市行情。
報告指出，美股短暫上行后，VIX波動率指數(shù)再度降至歷史低位，統(tǒng)計資金呈現(xiàn)大幅流出美股的跡象;經(jīng)濟數(shù)據(jù)釋放下行信號，加上不利的季節(jié)性因素、美聯(lián)儲6月議息會議的潛在擾動、美國政策以及全球事件的不確定性，多種因素導致美股后市壓力重重。
中金認為，在這樣的壓力之下，美股市場雖然修復了前期的下跌并再創(chuàng)新高，但在當前位置上有可能重回“糾結”態(tài)勢，甚至不排除再度波動的可能性。
而對于同樣在5月漲勢喜人的歐洲股市，中金倒是青睞有加。
該機構認為，相比之下，歐洲市場持續(xù)改善的基本面和資金洼地效應，使其依然具有更高的“性價比”。而部分新興市場的估值和資金洼地優(yōu)勢，在美股依然“糾結”的背景下，可能也會繼續(xù)吸引資金回流。因此，目前來看，維持中長期對歐洲和新興市場的超配建議依然是合適的。
王昕杰同樣看好歐元區(qū)市場表現(xiàn)。
他說：“我們不會排除股市有回調的可能性，特別是在去年11月以來，全球股市大幅上漲超過10%，部分股市達到20%漲幅。不過，我們預期，任何回調之后均會伴隨強勁的反彈走勢。而且在現(xiàn)在經(jīng)濟增長強勁，通脹壓力相對較小的背景下，我們認為全球股票仍然可以維持上行趨勢，仍然可以采取逢低買入的策略來應對全球股票的投資。目前我們看好的區(qū)域市場會是歐元區(qū)股票和亞洲股票，會跑贏全球股票�！�
亞洲區(qū)股票市場中，A股的表現(xiàn)似乎尤為不佳，統(tǒng)計顯示，上證綜指5月累計下跌1.19%，深證成指累計下跌3.61%，遜于大部分重要市場的表現(xiàn)。
海通證券(600837,股吧)的研究顯示，上證綜指每年5月至10月的表現(xiàn)明顯低于每年11月至次年4月。自開市以來，上證綜指當年5月至10月的漲幅均值為4.62%，而當年11月至次年4月的漲幅均值為20.17%。
考慮到1997年之前我國股票市場尚未設置漲跌停板，因此，以1997年之后的五輪震蕩市為樣本進行統(tǒng)計，震蕩區(qū)間分別為1997年5月至1999年5月、2002年1月至2004年9月、2009年8月至2011年4月、2012年1月至2014年7月、2016年1月底至今，統(tǒng)計得到震蕩市中，當年11月至次年4月收益率均值為2.6%，而在當年5月至10月為-6.0%，可見震蕩市中“Sell in May”效應較顯著。
而如果單單以5月這一個月份的表現(xiàn)來看，澎湃新聞記者統(tǒng)計了2000年以來滬指的單月表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)漲跌各半，9次正收益，9次負收益，并沒有特別明顯的規(guī)律可言。不過，在剛剛過去的一個月內，滬指確實動力匱乏，深市的表現(xiàn)則更加弱勢。
表二：2000年開始，上證綜指歷年5月漲跌幅統(tǒng)計。
王昕杰坦言，A股近期表現(xiàn)特別弱勢。他對澎湃新聞記者分析，原因來自多方面，“包括去杠桿及金融監(jiān)管的加強，近期銀行理財產品收益的回升，可以看出市場的流動性偏緊。而從成交量的下滑我們可以看出，投資人風險偏好的下降也是負面影響。但我們認為，宏觀層面的穩(wěn)定將為股市提供支持，而政策相關的負面影響經(jīng)過消化以后，對股市的沖擊影響會遞減，無需對股市太過悲觀�！�
而香港恒生指數(shù)則在5月份累計上漲了4.25%，在全球重要市場指數(shù)中僅次于韓國股市。
5月31日，香港恒指收報25660.65點，雖然終結了連續(xù)7個交易日的上漲，不過依然保持在22個月以來的高位。
有分析稱，盡管恒指在“五窮”月并沒有下跌，但不代表“六絕”月也能保持上漲。隨著港股股指日漸攀升，上行阻力漸增，而未來美聯(lián)儲議息等不確定因素將會產生拖累。
王昕杰則表示，以未來一年為時間周期，將繼續(xù)看好包括港股在內的中國股票，特別是與中國新經(jīng)濟相關的板塊，相信仍會受益于中國經(jīng)濟轉型，包括大消費板塊，如衣食住行、文娛等消費升級概念。 |
