A股在經(jīng)過5個交易日向下回踩年線后，昨日大盤重拾升勢，迎來11月開門紅。主要指數(shù)均收漲，兩市合計成交4838億元，行業(yè)板塊全線上揚，題材股全線活躍。
盤面上，股權(quán)轉(zhuǎn)讓、次新股出現(xiàn)漲停潮，高送轉(zhuǎn)、3D玻璃、美麗中國、殼資源、地?zé)崮艿雀拍畎鍓K漲幅居前;園林工程、公用事業(yè)、水泥建材、電信運營、食品飲料等行業(yè)板塊表現(xiàn)強勢。市場總體呈現(xiàn)普漲格局。
目前20日均線即將與年線交匯產(chǎn)生共振，對股指形成強有力的支撐。短期調(diào)整有望結(jié)束，后市或繼續(xù)向上拓展空間，原因在于當(dāng)前有三大基本支撐。
一是經(jīng)濟面穩(wěn)中向好。今年我國經(jīng)濟增長整體平穩(wěn)，前三季度GDP均保持6.7%的增速不變。9月PPI結(jié)束了54個月的負增長，實現(xiàn)里程碑式的轉(zhuǎn)變，由負轉(zhuǎn)正;1-9月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長，也保持穩(wěn)步回升。昨日，官方公布的10月制造業(yè)PMI為51.2，比上月上升0.8個百分點，遠超預(yù)期。
市場對中國經(jīng)濟有了共識：制造業(yè)PMI與財新PMI同創(chuàng)2014年8月以來最高值，2016年以來兩者均呈現(xiàn)明顯的上行趨勢。非制造業(yè)PMI為2016年以來最高值，制造業(yè)和非制造業(yè)雙雙回暖，共同支撐國內(nèi)經(jīng)濟L型底部。這表明經(jīng)濟在未來三個月將穩(wěn)中有升，減少了投資者對于經(jīng)濟增速下滑的擔(dān)憂，增加了投資者對后市的信心。
二是政策面以“穩(wěn)”為主。在經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期下，有人擔(dān)心貨幣政策轉(zhuǎn)向。其依據(jù)是10月28日的政治局會議再度關(guān)注資產(chǎn)泡沫問題。此前，7月26日的政治局會議提及“抑制資產(chǎn)泡沫”。仔細分析“注重抑制資產(chǎn)泡沫”只是“貨幣政策”的部分表述，整個定調(diào)仍是總量繼續(xù)“堅持穩(wěn)健”。8月至9月，央行先后重啟了14天、28天逆回購，也只是貨幣政策立場的微調(diào)。
實際上，今年以來央行貨幣政策一直保持相對寬松狀態(tài)。今年1-9月人民幣貸款增加10.16萬億元，同比多增2558億元;其中，9月份人民幣貸款增加1.22萬億元，同比多增1643億元。9月末，廣義貨幣(M2)余額151.64萬億元，同比增長11.5%，狹義貨幣(M1)余額45.43萬億元，同比增長24.7%。M1-M2剪刀差收窄，與投資和消費回暖互相驗證。此外，財政政策全面擴張，9月，公共預(yù)算支出同比增長11.3%，較8月10.5%的增速小幅提升。
可以肯定，年底前政策將繼續(xù)保持相對寬松狀態(tài)，尤其財政政策將發(fā)揮更大的作用，PPP有望加速推進。由于地方政府的負債率較高，財力也有限，因此引入PPP模式提速。今年三批PPP規(guī)模和落地率超預(yù)期，對提升經(jīng)濟增長有利。數(shù)據(jù)顯示，8月末，PPP入庫項目已經(jīng)達到12.3萬億元，第三批示范項目規(guī)模達1.17萬億，將在明年9月前完成采購。另外，未來幾個月月均地方債發(fā)行規(guī)�？赡芤廊辉�5000億元以上。只要我國經(jīng)濟增速平穩(wěn)，在流動性依然充裕的情況下，A股將出現(xiàn)較大幅度反彈。
市場面逐步回暖�？傮w觀察，股市環(huán)境向好，投資者信心逐步恢復(fù)。特別是最近的三大事件驅(qū)動(愛基,凈值,資訊)：一、凈化市場從核查IPO發(fā)行開始;二、養(yǎng)老金入市節(jié)奏越來越快;三、深港通即將開通。這些實質(zhì)利好提振市場信心，投資者情緒升溫，兩市將很可能延續(xù)震蕩上行格局。
從A股歷史考察，11月行情在多空激烈博弈之下，平均是正收益的。在25年行情中，8次下跌，17次上漲，很明顯是漲多跌少。從年末行情中機構(gòu)行為分析，今年年底基金排名競爭日益激烈，目前股票型基金排名靠后的基金年初至今復(fù)權(quán)單位凈值增長率差異不大，純股票基金前三分之一分位與前二分之一差5.5個百分點，去年同期為17.3個百分點。年底養(yǎng)老金入市將成為基金排名爭奪戰(zhàn)的催化劑。此外，今年以來非銀漲跌幅排第17位，券商漲跌幅為-12.3%，而A股為-10.0%，券商市場表現(xiàn)不及整體水平。年底養(yǎng)老金入市和深港通開通有望吸引增量資金入場，A股人氣趨于回暖，市場交易額有望擴大，利好券商改善業(yè)績水平。 |
