本幣貶值壓力增大
人民幣貶值一方面來(lái)自美國(guó)逐步收緊貨幣，美元流動(dòng)性回籠，是被動(dòng)式貶值，另一方面來(lái)自于國(guó)內(nèi)資產(chǎn)荒嚴(yán)重，大類資產(chǎn)配置中預(yù)期收益率大幅下降，債市和股市的賺錢效應(yīng)不明顯，實(shí)體經(jīng)濟(jì)起色不明顯，樓市遭遇史上最嚴(yán)調(diào)控，前期瘋長(zhǎng)暫時(shí)告一段落，對(duì)境外資產(chǎn)配置的興趣逐漸累積，人民幣資產(chǎn)遭遇拋售，人民幣價(jià)格下跌。目前的本幣貶值是對(duì)前期“高估值”的修復(fù)，預(yù)計(jì)近期對(duì)A股整體走勢(shì)并不會(huì)產(chǎn)生太大影響，但長(zhǎng)期來(lái)看資金流出的壓力不小，對(duì)A股的抽血效應(yīng)很可能逐步顯現(xiàn)。本幣貶值并非都是利空，對(duì)外貿(mào)出口企業(yè)有直接的利好，并可以減輕以人民幣計(jì)價(jià)的負(fù)債企業(yè)對(duì)外的償債壓力，可關(guān)注相關(guān)企業(yè)營(yíng)業(yè)數(shù)據(jù)。
資金回流A股，權(quán)重板塊收益
自從10月初經(jīng)歷最嚴(yán)監(jiān)管以來(lái)，樓市管控不放松，部分銀行支行已經(jīng)暫停了新增住房貸款的業(yè)務(wù)，房地產(chǎn)降溫速度高于預(yù)期。原本投資于房產(chǎn)的資金不可避免地將分流于股市，可能打破前期存量博弈的格局，成為股市不多的潛在“增量資金”。10月24日，滬港通滬市凈流入7.56億，創(chuàng)一周來(lái)的新高。盡管港股通吞吐金額有限，但最近6個(gè)交易日，滬港通資金連續(xù)北向凈流入，累計(jì)凈流入30.7億元，是資金回流的風(fēng)向標(biāo)。在板塊間，10月25日，煤炭、石油、券商等權(quán)重股發(fā)力，金融和能源行業(yè)單日凈流入合計(jì)69.0億，占當(dāng)日A股總流入金額的60%。在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)缺乏的背景下，局部熱點(diǎn)發(fā)酵很容易形成資金涌入的標(biāo)的，短期內(nèi)可能持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。
關(guān)注險(xiǎn)資舉牌和溢價(jià)轉(zhuǎn)讓
臨近年末，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)全年再投資壓力較大，存在資產(chǎn)切換的配置需求。由于目前國(guó)內(nèi)資產(chǎn)配置選擇空間有限，在A股市場(chǎng)謀求業(yè)績(jī)穩(wěn)定的藍(lán)籌股進(jìn)行配置，是目前大多數(shù)險(xiǎn)企的選擇。比如近期伊利由于行業(yè)地位優(yōu)勢(shì)明顯、前景預(yù)期良好、現(xiàn)金流可觀，加上其股權(quán)比例較為分散，謀求第一大股東角色比較方便，被陽(yáng)光保險(xiǎn)舉牌。險(xiǎn)資舉牌可能性較大的行業(yè)，包括地產(chǎn)、建筑、公共事業(yè)、銀行和食品飲料等。前期已經(jīng)被舉牌的標(biāo)的股票，有些甚至出現(xiàn)股價(jià)不及舉牌價(jià)的情況，基于資本充足率的監(jiān)管要求，不排除險(xiǎn)資繼續(xù)增持的可能。由于殼資源稀少，控股股東高溢價(jià)轉(zhuǎn)讓第三方控股權(quán)成為市場(chǎng)常態(tài)，從嚴(yán)監(jiān)管推升了借殼的門檻和“殼費(fèi)”，相關(guān)標(biāo)的的特點(diǎn)包括市值低、股權(quán)分散、傳統(tǒng)行業(yè)為主。
當(dāng)前A股資金面呈現(xiàn)偏暖跡象，權(quán)重板塊受到關(guān)注，年內(nèi)在險(xiǎn)資配置的預(yù)期下，優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭標(biāo)的將持續(xù)受到資金追捧。現(xiàn)貨方面可多關(guān)注險(xiǎn)資舉牌概率較大的行業(yè)中前景好，現(xiàn)金流大，股權(quán)分散的個(gè)股標(biāo)的。期貨方面可做多IF合約。 |
