中國國際期貨青島營業(yè)部 2012-2-10 青島期貨開戶
當前部分投資者對期貨市場的功能存在一定的認識誤區(qū)，主要體現(xiàn)在為賺錢（價格發(fā)現(xiàn)）而投資期貨。
期貨市場的基本功能是價格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風險。但由于商貿(mào)和信息技術的發(fā)展，現(xiàn)貨市場也越來越呈現(xiàn)出價格發(fā)現(xiàn)的功能。尤其在股市，“買股票就是買上市公司的未來”。于是期貨市場日益回歸其本質(zhì)功能——對沖風險，這才是商品和股市沒有而期貨市場獨有的功能。
商品現(xiàn)貨和股價上漲都可以產(chǎn)生價值。股票上漲時市值增加，賣票人賺錢買票人也賺錢，下跌時效果相反。而期貨價格上漲卻根本不產(chǎn)生價值，期貨完全是一個“零和”市場。當一部分人做期貨賺錢時，定有另一部分人賠了同樣額度的錢。
既然期貨市場不產(chǎn)生價值，那就一定不是用來賺錢的。現(xiàn)貨市場和股票市場惡炒個股牟取暴利的案例很多，而清理整頓后的期貨市場則鮮有所聞。正因為此，發(fā)達國家的銀行普遍將持有期貨套期保值相應頭寸的合約作為貸款有效條件之一。套期保值好比自己跟自己下棋，不管怎么下結(jié)果都是贏一局同時輸一局。凡做期貨出現(xiàn)巨虧那肯定是把避險做成了賺錢，跟自己下棋變成了跟別人“斗地主”，結(jié)果難免釀成悲劇。
要想賺錢，就應該去商品現(xiàn)貨或股市；要對沖風險就只能來期貨市場。但期貨市場無法甄別和拒絕想賺錢的投資者，同時為了有效對沖風險，也需要想賺錢的投資者——投機或套利交易者入場，形成套期保值的對手盤，在各路資金的來往博弈中實現(xiàn)動態(tài)平衡。
中國越來越多的現(xiàn)貨企業(yè)依靠套期保值在商品期貨市場成功規(guī)避了價格波動風險，期貨成了這些企業(yè)穩(wěn)定運行不可缺少的工具。為了維護股市穩(wěn)定，充分發(fā)揮股指期貨對沖風險的功能定位，中國證監(jiān)會嚴格限定除私募和部分公募基金的專戶理財之外，機構(gòu)投資股指期貨只能套期保值。各證券公司作為機構(gòu)參與股指期貨的“先行者”，積極試水套保業(yè)務。截至去年底共有29家先后入場，套保占比其606億元自營資產(chǎn)總規(guī)模的一半以上，利用期指對沖風險，減少現(xiàn)貨資產(chǎn)損失近17億元。到今年1月底，股指期貨套保持倉占比全場持倉30%，其中主要為券商。至4月8日已有34家券商開立了自營業(yè)務套保交易編碼，其中31家積極參與交易，利用股指“期代現(xiàn)”，減少現(xiàn)貨頻繁操作，有利于下跌時穩(wěn)定持股穩(wěn)定大盤。 |
