中國(guó)國(guó)際期貨青島營(yíng)業(yè)部 2012-2-18 青島期貨開戶
如今你已了解市場(chǎng)如何在點(diǎn)與點(diǎn)之間波動(dòng)，以及如何善用這些波動(dòng)中優(yōu)勢(shì)的基本策略，現(xiàn)在應(yīng)該在實(shí)踐中檢驗(yàn)這些理論以回到實(shí)務(wù)操作。
我們的基本概念或?qū)崉?wù)的理論是：某些因素導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)爆炸性的波動(dòng)，并呈現(xiàn)一種趨勢(shì)變化。就我們的目的而言，這種趨勢(shì)變化應(yīng)該持續(xù)1到5個(gè)交易日，我們的目標(biāo)則是盡量在靠近爆炸點(diǎn)的地方進(jìn)場(chǎng)。
此處會(huì)產(chǎn)生一個(gè)疑問：“什么因素會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)活動(dòng)出現(xiàn)爆炸性走勢(shì)，他們最容易在什么時(shí)候發(fā)生？有沒有方法抓住這些波動(dòng)的時(shí)間和起點(diǎn)？”
坦白地說(shuō)，這些都是我一輩子每天要碰到的問題。我早就體會(huì)到：如果我不能把一個(gè)問題定義清楚，根本無(wú)從找到它的答案�，F(xiàn)在你已經(jīng)知道問題了，讓我們開始尋找解決之道吧！我再補(bǔ)充一句，我并未解出這個(gè)龐大問題的全部答案。只有輸了才能讓你清醒、讓你了解自己并不是那么聰明，所以你得接受教育。我現(xiàn)在還是會(huì)輸，而且輸?shù)拇螖?shù)還不算少，所以我也一樣，需要接受更多的教育，而且是終身學(xué)習(xí)。
造成這些波動(dòng)的最大原因，大概非新聞莫屬。但我們很難根據(jù)新聞進(jìn)行交易。因?yàn)椋旱谝唬侣勛兓�，而且像天氣一樣難以預(yù)測(cè)。新聞和商業(yè)屆的變化可能是隨機(jī)的，因此市場(chǎng)會(huì)在各種未知的新聞事件之間搖蕩。數(shù)學(xué)家用喝醉酒的水手來(lái)比喻，其原因極可能就是因?yàn)樾侣勈录䦟?dǎo)致價(jià)格振蕩得非常厲害；第二，我們可能是整個(gè)信息鏈上最后一個(gè)知道這個(gè)信息的人，這就太遲了；第三，我們無(wú)從得知或觀察到未來(lái)會(huì)發(fā)生哪些新聞；第四，我由多年來(lái)的交易經(jīng)驗(yàn)中深深了解到接近消息來(lái)源的人在新聞發(fā)布以前早就卡位完成了。（注意：沒有某個(gè)特定的團(tuán)體會(huì)獨(dú)占這個(gè)新聞的優(yōu)勢(shì)；這樣的團(tuán)體會(huì)因?yàn)楦鞣N消息的來(lái)源不同而有所差異。）銀行家可能得到國(guó)債市場(chǎng)的內(nèi)線消息，但卻無(wú)法得知牛的消息，而畜牧者可能得到牛肉的價(jià)格資料，卻得不到國(guó)債的信息。電影《絕命大反擊》里，梅爾·吉布森飾演的杰瑞·菲力普所提出的理論在電影中可能是正確的，但絕對(duì)無(wú)法延伸到現(xiàn)實(shí)中來(lái)。
在我寫這本書時(shí)，若干雜志及報(bào)紙上有些文章正討論一本由哈沃德·布魯所著的有關(guān)我早年功績(jī)的書《出埃及記黃金版》。有篇文章把我住的地方寫錯(cuò)了，我的職業(yè)、年齡、開的車型，以及我對(duì)該書的描述都不正確！簡(jiǎn)而言之，假如我對(duì)那些曾經(jīng)親自采訪過我的記者所寫的報(bào)導(dǎo)都無(wú)法相信，我猜你也不會(huì)相信有關(guān)甜橙汁、燕麥及石油等商品期貨的報(bào)導(dǎo)吧。
權(quán)威的《華爾街日?qǐng)?bào)》也不例外。1998年初，他們告訴讀者，根據(jù)他們?cè)诼?lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的內(nèi)線消息來(lái)源，確定聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)即將要提高利率。直到聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)6個(gè)星期后公布該次會(huì)議的內(nèi)容，我們才知道真相，他們以11：1的投票結(jié)果否決了調(diào)高利率的提案。至少有兩次記錄顯示，《華爾街日?qǐng)?bào)》的記者被發(fā)現(xiàn)在打探他們自己所持有股票的消息。電視記者也發(fā)生過同樣的事情，CNBC的“內(nèi)線”節(jié)目主持人鄧·朵夫曼，因?yàn)楸恢缚卣`導(dǎo)觀眾而暫別熒屏。再回溯到前幾年，就在拉爾夫·奈德，他或者說(shuō)他的母親，也被證管會(huì)逮到正在提出消費(fèi)者投訴來(lái)攻擊通用汽車以及一家輪胎公司，同時(shí)卻做空這兩家公司的股票。
所以，假如我們不能真正確定新聞的可靠性，那該去哪里找資料呢？
技術(shù)分析派以及大多數(shù)根據(jù)短線波動(dòng)的投機(jī)客會(huì)高喊：價(jià)格的行為！線圖！使用價(jià)格行為的好處，正如它們?cè)诰�圖上表現(xiàn)出來(lái)的，是一大堆可以觀察及分析的東西。最常見的是，第一、價(jià)格型態(tài)；第二、根據(jù)價(jià)格行為所建立的指標(biāo)；第三、趨勢(shì)或價(jià)格的動(dòng)能。還有一個(gè)不大普遍但卻是我的第四大工具，那就是某個(gè)市場(chǎng)和另一個(gè)市場(chǎng)間的關(guān)系。還記得標(biāo)準(zhǔn)普爾500的測(cè)試系統(tǒng)，以及它在債市上漲時(shí)績(jī)效會(huì)更好的理論嗎？這是稍后我會(huì)詳細(xì)討論有關(guān)市場(chǎng)關(guān)系的一個(gè)例子。
最后，也是第五項(xiàng)信息是，那些往往被證實(shí)是錯(cuò)誤的盲從群眾的資料。在短線交易中，龐大的散戶是絕對(duì)的輸家。過去如此，將來(lái)也必定如此。我在過去多年來(lái)所聽到的數(shù)字是，80％的股票或商品交易員會(huì)把他們的錢輸光。這種賭博的方式，必然會(huì)導(dǎo)致價(jià)格在短線上呈現(xiàn)爆炸性走勢(shì)，并因此帶給我們利潤(rùn)。有多種評(píng)估投資大眾的方式，統(tǒng)稱為情緒指標(biāo)。就我所知，最好的兩種是由杰克·伯恩斯坦和馬克德·魏恩對(duì)公眾所做的調(diào)查。
就短線交易員而言，我比較偏好伯恩斯坦的調(diào)查，因?yàn)樗诿刻焓毡P后會(huì)真正打電話給50位交易員，了解他們對(duì)某個(gè)市場(chǎng)的看法，是看漲還是看跌。由于這些人都是短線交易員，盡管就定義來(lái)說(shuō)他們經(jīng)常犯錯(cuò)，但我們還是可以用他們作為何時(shí)不要買或賣的指標(biāo)。我絕對(duì)不會(huì)只以他們作為買進(jìn)或賣出的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，而是把他們當(dāng)作反向操作的對(duì)照工具。假如大家都在拼命賣出，我就不愿意和他們一樣成為賣方。我也許不會(huì)一直避開群眾，但也絕對(duì)不會(huì)和他們站在同一陣線。
魏恩則是從投資通訊的評(píng)論員處得出情緒指標(biāo)的，而不是直接從短線交易員處獲得。因此，這項(xiàng)指標(biāo)應(yīng)該比較適合于長(zhǎng)期趨勢(shì)。
好了，現(xiàn)在你已經(jīng)知道有助于找出短線爆炸點(diǎn)的5項(xiàng)要素了。我們把這些“工具”或事件運(yùn)用在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上，以便能凌駕于這些起落的波動(dòng)之上。由于這些工具必須量化，所以必須把這項(xiàng)觀察轉(zhuǎn)為數(shù)學(xué)模式。但是數(shù)學(xué)追求絕對(duì)的精確（2加2一定等于4），所以理性的交易員下一步必定得在交易及數(shù)學(xué)當(dāng)中找出兩全其美的解決之道才能獲得答案。
凡事都離不開真理，沒有所謂百分之百正確的系統(tǒng)化交易方式。許多建立在觀察基礎(chǔ)之上的工具或技術(shù)都是可行的，之所以導(dǎo)致我們賠錢的原因，往往是因?yàn)榻Y(jié)論錯(cuò)誤或沒有足夠信息去獲得正確的結(jié)論。所以數(shù)學(xué)和系統(tǒng)化作業(yè)都不是解決之道，市場(chǎng)的真相來(lái)自于充分的觀察、正確的邏輯，以及由手邊的資料所獲得的正確結(jié)論。
我這么明白地說(shuō)明主要是避免你誤認(rèn)為投機(jī)就是盲目追隨一位領(lǐng)袖、一套系統(tǒng)方法、或是一種絕對(duì)方法的游戲。如果市場(chǎng)有確定之處，那就是情況會(huì)不斷地改變。20世紀(jì)60年代初，貨幣供給額增加被認(rèn)為是多頭指標(biāo)，而且一定會(huì)推升股價(jià)。但不知道怎么的，20世紀(jì)70年代末期及80年代初，聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行所公布的貨幣供給額增加數(shù)字讓股價(jià)一路下跌。到20世紀(jì)90年代，市場(chǎng)根本不大觀察或理會(huì)貨幣供給額數(shù)字。一度被視為神圣的東西，現(xiàn)在卻變得毫無(wú)意義。
國(guó)債是我交易量最大的市場(chǎng)之一。1988年以后，我的交易方式和以往截然不同。為什么？因?yàn)楫?dāng)你十月，國(guó)債每天只在一段固定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行交易，后來(lái)開始有夜間交易，最后幾乎變成是24小時(shí)的全天交易市場(chǎng)了，因此改變了交易的型態(tài)。讓研究人員更感到困惑的是，“從前”聯(lián)邦儲(chǔ)委會(huì)理事會(huì)星期四公布的報(bào)告會(huì)對(duì)星期五的國(guó)債市場(chǎng)產(chǎn)生極大的影響。其影響力之大，甚至有一部小說(shuō)以它作為華爾街騙局故事的主軸。然而在我寫這段話的時(shí)候，也就是1998年，已經(jīng)沒有星期四報(bào)告這檔事了，現(xiàn)在每個(gè)星期五的交易狀態(tài)看起來(lái)也迥然不同。
做為本書的讀者，你不但要學(xué)會(huì)這套基本工具，而且還要保持清醒，留意市場(chǎng)的最新發(fā)展。我期待你能成為一位偉大的交易員。偉大的交易員必須能夠聰明的隨機(jī)應(yīng)變，他們絕不會(huì)把自己鎖在交易方式一成不變的“黑箱子”里。
1960年至1983年間，出現(xiàn)了一位真正偉大的交易員，他就是前職業(yè)棒球選手法蘭克·喬。喬擁有超人一等的智慧而且深知自己的交易之道。他真是一位了不起的人物，辦事果斷卻又能與人相談甚歡。在我們建立了3年的友誼之后他把他的技巧透露給我，那就是在股市高檔時(shí)賣出，低檔時(shí)買回，這就是全部的內(nèi)容，不多也不少。這在當(dāng)時(shí)是一個(gè)很棒的技巧，它為喬積累了不少財(cái)富。
接下來(lái)，股市由于羅納德·里根政府削減賦稅及預(yù)算政策的刺激而創(chuàng)下了歷史新高。這是最可以預(yù)測(cè)到卻很少有人預(yù)測(cè)出來(lái)的情況。一般人都預(yù)期股市會(huì)上漲，但沒有人能夠理解，為何股市沒有出現(xiàn)過去18年來(lái)突破后又拉回的走勢(shì)。甚至連喬，歷史上最偉大的交易員之一，也未曾想到。喬一直逢高賣出，卻沒有機(jī)會(huì)逢低買進(jìn)；因?yàn)楣墒懈緵]有下跌。到最后，他因?yàn)樘潛p及失去成就感而頹喪不已（就像絕大多數(shù)的交易員一樣，他對(duì)獲勝有某種迫切的需求），終于走上自殺的絕路。
在這一行，行得通的理論往往不會(huì)持久有效。這就是我為什么那么羨慕芭蕾舞者的原因，他們僅僅以腳尖著地，卻能屹立不倒�！� |
