| 春節(jié)假期過后,鋼材市場略顯暖意,穩(wěn)中微漲。CRU國際鋼價指數(shù)持平,國內(nèi)外鋼價差基本保持穩(wěn)定。不過,隨著美元指數(shù)明顯走弱,我國對歐洲的冷熱軋出口價差回穩(wěn)擴張,而對美國的冷熱軋出口價差隨著美國鋼價的走強而逐步走高。
根據(jù)中央氣象臺1月30日發(fā)布的全國降水量和氣溫距平值預(yù)報(2月上中旬),未來半個月南方大部分地區(qū)陰雨(雪)天氣較多,并且全國大部分地區(qū)氣溫偏低1-2攝氏度。這段時間原本就是鋼鐵需求的淡季,如果糟糕的天氣狀況延續(xù),會給春節(jié)之后鋼鐵需求復(fù)蘇的時點帶來較多的不確性。
2012年春節(jié)假期,鋼材市場庫存增加147.2萬噸,增幅溫和,尤其是板材市場庫存增幅有限。不過,如果鋼廠在需求淡季的生產(chǎn)力度有增無減,粗鋼日均產(chǎn)量繼續(xù)上升,春節(jié)假期過后,隨著鋼廠生產(chǎn)的鋼材集中投放到青島期貨市場,鋼材市場庫存必然會繼續(xù)升高。如果即將公布的制造業(yè)PMI和通脹讀數(shù)不如人意,在鋼材庫存走高的同時,鋼價難免回調(diào)的命運,所以我們提醒投資者在節(jié)后需求空檔期留心多重復(fù)雜因素交織可能導(dǎo)致的鋼價下跌風(fēng)險。
行業(yè)估值:截至1月30日,鋼鐵板塊的整體市盈率(TTM)和整體市凈率(MRQ)分別是19.3倍和1.07倍,低于2010年初以來的市盈率均值27.8倍和市凈率均值1.44倍,并且明顯低于歷史均值市盈率35.0倍和市凈率1.95倍,青島期貨行業(yè)估值在底部區(qū)域震蕩。
青島期貨投資建議:約束國內(nèi)經(jīng)濟走勢的風(fēng)險因素并沒有徹底消除,鋼鐵板塊缺乏持續(xù)反彈的基本面支持。不過,我們?nèi)匀魂P(guān)注開春之后國內(nèi)鋼材市場價格走強可能帶來的鋼鐵板塊投資機會。但是,在宏觀基本面錯綜復(fù)雜的背景下,“見好就收”式投資是上策。同時,我們青島期貨認(rèn)為,雖然不少上市公司2011年業(yè)績慘淡收場,行業(yè)盈利能力處于底部,但是有低市凈率估值優(yōu)勢的行業(yè)龍頭仍然具有中長期投資價值。 |
