公司本部2萬噸低溫肉制品項目已經(jīng)投產(chǎn)，總部產(chǎn)能達到4.3 萬噸。但新產(chǎn)能利用率比較低，一是新設(shè)備需要磨合，二是拓展渠道消化大量新產(chǎn)能也需要時間。吉林得利斯（002330）8000 噸低溫肉制品項目估計仍處于試產(chǎn)階段，12年利用率難以突破40%。而生豬屠宰量估計也在50 萬頭以下，與200 萬頭屠宰能力相比利用率同樣不高。吉林是公司的第二大生產(chǎn)基地，需盡快做好市場推廣，打開局面，否則吉林基地將繼續(xù)制約公司的整體發(fā)展。
我們對今年豬肉價格走勢的判斷是全年先降后漲，整體平穩(wěn)，公司成本壓力不會像去年那樣大。隨著新產(chǎn)能投產(chǎn)，低溫肉制品占比提高將帶動整體毛利率小幅回升。預(yù)測11-13 年EPS 分別為0.20、0.25、0.29 元，維持之前的“中性”評級。
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