2011年11月9日，公司公告擬與湖南雜交水稻研究中心簽訂《全面合作協(xié)議書》，協(xié)議有效期15年，公司每年向“中心”支付1000萬(wàn)元人民幣的科企合作資金，享有“中心”的全部雜交水稻科研成果的獨(dú)家經(jīng)營(yíng)、開(kāi)發(fā)權(quán)。
合作計(jì)劃將增強(qiáng)公司發(fā)展后勁公司將獲得大量種子品種權(quán)的獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán)。2008年-2010年“中心”共審定品種19個(gè)，其中省級(jí)審定的品種16個(gè)，國(guó)家審定的品種3個(gè)（適應(yīng)主要南方稻區(qū)），是國(guó)內(nèi)非常重要的稻種研發(fā)機(jī)構(gòu)。我們認(rèn)為，青島期貨開(kāi)戶公司與中心的合作，將增加品種權(quán)的儲(chǔ)備，增強(qiáng)發(fā)展后勁。
“Y兩優(yōu)2號(hào)”收入公司囊中我們認(rèn)為，這個(gè)畝產(chǎn)超過(guò)900公斤的新品種未來(lái)將成為公司的重要稻種儲(chǔ)備品種，考慮到公司管理層的品種銷售策略（控制銷售節(jié)奏，保持種子合適更新頻率，獲得效益最大化），青島期貨開(kāi)戶公司可能將視競(jìng)爭(zhēng)壓力和品種權(quán)儲(chǔ)備而在合適的時(shí)間推向市場(chǎng)，我們預(yù)計(jì)2012-2013制種季可能對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較小。
估值:維持“買入”評(píng)級(jí)每年4季度是種子銷售旺季，我們認(rèn)為公司恰逢政策扶持天時(shí)、行業(yè)換代地利和經(jīng)營(yíng)能力提升人和的良好發(fā)展機(jī)遇，未來(lái)3-5年有望維持高速成長(zhǎng)，這次合作協(xié)議更增強(qiáng)了公司發(fā)展的后勁，青島期貨開(kāi)戶我們維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。目標(biāo)價(jià)是基于貼現(xiàn)現(xiàn)金流估值法，并采用瑞銀VCAM工具具體預(yù)測(cè)影響長(zhǎng)期估值的因素。其中WACC為8.1%。
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