周四(5月18日)商品多數(shù)下跌，早盤開盤，橡膠大幅下挫，PVC不斷上漲，農(nóng)產(chǎn)品板塊兩粕開盤狂瀉，棉花跌幅亦居前。截止中午收盤，PVC漲2.36%，錳硅漲1.51%，滬金漲1.44%，螺紋漲1.21%，滬錫漲1.11%;跌幅方面，橡膠跌3%，滬鎳跌1.54%，菜粕跌1.35%，棉花跌1.27%，甲醇跌1.04%。
庫存矛盾突出 膠價低位運行
一二季度橡膠供應面偏寬松，前期天膠進口量較大，累計同比達到25%，直接導致青島保稅區(qū)庫存滿倉，可用庫容非常緊張，為后續(xù)到港貨物入庫造成一定困難，貿(mào)易商拋貨意愿強烈，對現(xiàn)貨價格形成抑制。從季節(jié)性上判斷當前是保稅區(qū)庫存年內(nèi)最高的節(jié)點，關注后續(xù)是否展開去庫存小周期。
輪胎經(jīng)銷商囤貨周期結束，下游生產(chǎn)企業(yè)的成品庫存壓力顯現(xiàn)，近期庫存結構表現(xiàn)為原料降成品升的格局。本輪膠價下跌后，貿(mào)易商之間貨物流轉(zhuǎn)加速，但是依然缺乏輪胎企業(yè)大量采購，現(xiàn)貨價格與期貨穩(wěn)定保持1000元/噸左右的價差同步下跌，下方支撐較弱。除美金膠庫存外，上期所庫存為二季度主要利空因素。當前庫存34萬噸，5月份還會有倉單大量流入，1709合約的基本面壓力較大。在經(jīng)歷2個月的大幅下跌后，多空博弈加劇，滬膠走勢膠著。從中期格局上傾向于認為已經(jīng)步入震蕩尋底階段，絕對價格難以出現(xiàn)大跌，前期中線空單可以逢低逐步減持。若價格反彈站穩(wěn)15000，則市場可能迎來階段性技術性修復，可輕倉參與短多操作。
螺紋后市需求將轉(zhuǎn)淡
據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至5月12日，五大鋼材品種的社會庫存連續(xù)12周下降，累計降幅31.43%，但仍比2016年同期高21.8%。其中，螺紋鋼的社會庫存為471.93萬噸，累計下降45.98%，但近兩周的降幅明顯收窄。同時，主要建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)的螺紋鋼庫存為238.13萬噸，連續(xù)3周累計下降22%。
經(jīng)過去庫存，螺紋鋼社會庫存與鋼廠庫存已降至偏低位置。短期鋼市終端消費依然向好，對螺紋鋼現(xiàn)貨價格產(chǎn)生較強支撐。但后期鋼材的產(chǎn)量大概率維持在高位，終端需求將隨著梅雨季節(jié)與高溫天氣的到來而季節(jié)性轉(zhuǎn)差，螺紋鋼庫存降幅或不斷收窄，甚至有回升的可能性。
本年度的菜籽購銷即將拉開大幕
本年度新季菜籽的整體質(zhì)量要優(yōu)于去年，貿(mào)易商反映新季菜籽出油率目前測量值約為33-34%，高于去年同期的31-32%，同時各地反映今年新季菜籽的實際產(chǎn)量或?qū)⑾陆?0-30%，也就是說，今年可壓榨菜籽數(shù)量更少了。不難想象，待新籽全面上市之后，市場搶糧的競爭將異常激烈，上游工廠很可能會以高價采購菜籽原料。高價原料屯庫是有非常大的風險的，因此上述工廠或?qū)⑻崆伴_機壓榨，新季菜粕或?qū)⒃?月下旬就投放市場，屆時菜粕整體供應量或?qū)⒁虼嗽龃�。但是值得注意的是，今年新季菜籽更多將流入到小榨領域，200型菜粕的增量微乎其微，也就是說，新季菜粕頂多會搶占一些低端飼料原料的份額，對正常水產(chǎn)飼料以及鴨禽飼料不會有太大的競爭壓力。真正值得關注的是沿海加籽粕和豆粕對國產(chǎn)菜粕行情的替代風險。 |
