問：中國建設(shè)原油期貨市場有什么重要意義?
答：我國推進(jìn)原油期貨市場建設(shè)旨在為企業(yè)提供有效的價格風(fēng)險管理工具，為企業(yè)持續(xù)經(jīng)營提供風(fēng)險屏障。此外盡管歐美已有成熟的原油期貨市場，但其價格難以客觀全面反映亞太地區(qū)的供需關(guān)系。推出我國的原油期貨將有助于形成反映中國以及亞太地區(qū)石油市場供求關(guān)系的基準(zhǔn)價格體系，通過市場優(yōu)化石油資源配置，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。建設(shè)原油期貨市場是我國期貨市場的對外開放和國際化的重要實(shí)踐之一。
問：原油期貨的總體設(shè)計(jì)思路是如何考慮的?
答：我們確立了“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計(jì)價”的基本思路。“國際平臺”即交易國際化、交割國際化和結(jié)算環(huán)節(jié)國際化，以方便境內(nèi)外交易者自由、高效、便捷地參與，并依托國際原油現(xiàn)貨市場，引入境內(nèi)外交易者參與，包括跨國石油公司、原油貿(mào)易商、投資銀行等，推動形成反映中國和亞太時區(qū)原油市場供求關(guān)系的基準(zhǔn)價格�！皟魞r交易”就是計(jì)價為不含關(guān)稅、增值稅的凈價，區(qū)別于國內(nèi)目前期貨交易價格均為含稅價格的現(xiàn)狀，方便與國際市場的不含稅價格直接對比，同時避免稅收政策變化對交易價格的影響�！氨６惤桓睢本褪且劳斜６愑蛶�，進(jìn)行實(shí)物交割，主要是考慮保稅現(xiàn)貨貿(mào)易的計(jì)價為不含稅的凈價，保稅貿(mào)易對參與主體的限制少，保稅油庫又可以作為聯(lián)系國內(nèi)外原油市場的紐帶，有利于國際原油現(xiàn)貨、期貨交易者參與交易和交割。“人民幣計(jì)價”就是采用人民幣進(jìn)行交易、交割，接受美元等外匯資金作為保證金使用。
問：境內(nèi)外交易者如何參與原油期貨交易?
答：境內(nèi)交易者和境內(nèi)期貨公司交易模式與目前上期所模式完全相同。作為中國期貨市場第一個對外開放的品種，境外交易者參與原油期貨交易有4種模式：一是作為境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者直接參與能源中心的交易;二是作為境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者的客戶參與交易;三是作為境內(nèi)期貨公司會員的客戶參與交易;四是通過境外中介機(jī)構(gòu)參與交易，境外中介機(jī)構(gòu)需要將客戶委托給境內(nèi)期貨公司會員或境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者。以上境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者、境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者必須通過境內(nèi)期貨公司會員與能源中心辦理結(jié)算業(yè)務(wù)。此外，市場運(yùn)行中，并不限制境外中介機(jī)構(gòu)中間介紹境外交易者給期貨公司會員，而作為期貨公司會員的客戶參與交易。
問：為什么選擇中質(zhì)含硫原油作為交割標(biāo)的?
答：選擇中質(zhì)含硫原油的理由：一是中質(zhì)含硫原油資源相對豐富，其產(chǎn)量份額約占全球產(chǎn)量的44%左右;二是中質(zhì)含硫原油的供需關(guān)系與輕質(zhì)低硫原油并不完全相同，而目前國際市場還缺乏一個權(quán)威的中質(zhì)含硫原油的價格基準(zhǔn);三是中質(zhì)含硫原油是我國及周邊國家進(jìn)口原油的主要品種，根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國2016年進(jìn)口原油3.81億噸，其中來自中東地區(qū)的原油1.83億噸，占比高達(dá)49%，形成中質(zhì)含硫原油的基準(zhǔn)價格有利于促進(jìn)國際原油貿(mào)易的發(fā)展。
問：國家各部委為原油期貨出臺的配套政策有哪些?
答：原油期貨在上市推進(jìn)中，得到了財(cái)政部、稅務(wù)總局、證監(jiān)會、人民銀行、外匯局、海關(guān)總署等國務(wù)院相關(guān)部門的大力支持，并出臺了一系列的配套政策，主要包括：
2015年4月，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于原油和鐵礦石期貨保稅交割業(yè)務(wù)增值稅政策的通知》，明確原油期貨保稅交割業(yè)務(wù)暫免征收增值稅;2015年6月，證監(jiān)會出臺《境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)從事境內(nèi)特定品種期貨交易管理暫行辦法》，規(guī)范了境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)開戶、結(jié)算、保證金收取及存管要求等;2015年7月，人民銀行發(fā)布《關(guān)于做好境內(nèi)原油期貨交易跨境結(jié)算管理工作有關(guān)事宜的公告》，明確原油期貨交易計(jì)價和結(jié)算貨幣、人民幣相關(guān)賬戶的開立和收支范圍、計(jì)息方式、專戶管理、反洗錢和反恐融資要求等;2015年7月，外匯局發(fā)布《國家外匯管理局關(guān)于境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)從事境內(nèi)特定品種期貨交易外匯管理有關(guān)問題的通知》，明確外匯相關(guān)賬戶的開立和收支范圍、結(jié)售匯業(yè)務(wù)、計(jì)息方式、專戶管理、國際收支申報等;2015年8月，海關(guān)總署發(fā)布《關(guān)于開展原油期貨保稅交割業(yè)務(wù)的公告》，支持原油期貨保稅交割業(yè)務(wù)。
這些政策的推出，為能源中心原油期貨產(chǎn)品提供更便捷、更貼近國際市場的交易方式奠定了扎實(shí)基礎(chǔ)，為境內(nèi)外交易者參與期貨交易提供了便利條件。
問：能源中心的中央對手方地位是如何規(guī)定的?
答：能源中心作為中央對手方，在期貨交易達(dá)成后介入期貨交易雙方，成為所有買方的賣方和所有賣方的買方，以凈額方式結(jié)算，為期貨交易提供集中履約保障。同時，能源中心在《交易規(guī)則》中還明確規(guī)定，已經(jīng)成交的交易指令、了結(jié)的期貨交易持倉、收取的保證金、已經(jīng)劃轉(zhuǎn)或者完成質(zhì)押處理的作為保證金使用的資產(chǎn)、配對完成的標(biāo)準(zhǔn)倉單等交易、結(jié)算和交割行為或者財(cái)產(chǎn)的法律屬性，以及采取的違約處理措施，不因會員進(jìn)入破產(chǎn)程序而使得相關(guān)行為或者財(cái)產(chǎn)的法律屬性被撤銷或者無效;會員進(jìn)入破產(chǎn)程序，能源中心仍可以按照交易規(guī)則及其實(shí)施細(xì)則，對會員未了結(jié)的合約進(jìn)行凈額結(jié)算。
問：能源中心規(guī)則發(fā)布稿與征求意見稿相比有哪些重要變化?
答：能源中心交易規(guī)則及各項(xiàng)細(xì)則征求意見后，經(jīng)斟酌市場各方的反饋意見，并與監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行充分溝通后，對標(biāo)準(zhǔn)合約、交易者適當(dāng)性的門檻設(shè)置、交割違約的處置方式等內(nèi)容進(jìn)行了修訂：
標(biāo)準(zhǔn)合約方面，1000桶/手與國際主流的原油期貨合約保持一致。
交易者適當(dāng)性門檻方面，對個人客戶設(shè)置50萬元的門檻，對單位客戶設(shè)置100萬元的門檻，同時要求具有相關(guān)的交易經(jīng)驗(yàn)，具有一定的抵御承受風(fēng)險能力。
交割違約處置方面，由原先的遞延交割制度修改為違約金制度。
問：原油期貨對于入市交易者的資金門檻是怎樣規(guī)定的?
答：交易者開立交易編碼的，應(yīng)當(dāng)符合能源中心設(shè)定的可用資金要求。根據(jù)《上海國際能源交易中心期貨交易者適當(dāng)性管理細(xì)則》的規(guī)定，單位客戶申請開立能源中心交易編碼的，申請交易編碼前5個工作日該單位客戶保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣100萬元或者等值外幣。個人客戶申請開立能源中心交易編碼時，申請交易編碼前該個人客戶5個工作日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣50萬元或者等值外幣。同時，單位客戶、個人客戶還需符合知識測試要求、交易經(jīng)歷要求等。
對于買賣一手原油期貨合約需要多少保證金金額的問題，需考慮交易單位、原油期貨價格以及保證金比例等要素。交易者應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身風(fēng)險承受能力，判斷各類市場風(fēng)險，理性投資。按當(dāng)前國際原油價格估算，我國原油期貨每手合約價值約35萬元人民幣。若交易所按5%，會員按7%收取保證金，滿足開戶條件并成功開戶的投資者參與原油期貨交易開倉1手約需繳納2.4萬元保證金。
另外，能源中心還對會員結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額提出了要求。期貨公司會員結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額為人民幣200萬元;非期貨公司會員結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額為人民幣50萬元。同時，為提高會員抗風(fēng)險能力，會員接受境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)等主體委托結(jié)算的，還需要依據(jù)代理結(jié)算機(jī)構(gòu)的數(shù)量相應(yīng)提高結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額。若某期貨公司作為能源中心會員代理境內(nèi)投資者參與原油期貨，其結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額為200萬元。若該公司還同時代理某一境外特殊參與者結(jié)算，則該公司結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額為400萬元。以此類推。
問：作為第一個國際化的期貨品種，如何強(qiáng)化風(fēng)險管理?
答：風(fēng)控方面，嚴(yán)格遵守目前國內(nèi)期貨市場已被證明行之有效的期貨保證金制度、一戶一碼制度、持倉限額制度、大戶報告制度等，同時針對境外交易者的風(fēng)險特征和原油期貨交易的特點(diǎn)，積極落實(shí)境外交易者適當(dāng)性審查、實(shí)名開戶、實(shí)際控制關(guān)系賬戶申報，強(qiáng)化資金專戶管理和保證金封閉運(yùn)行，推動與境外期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立多種形式的聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制，探索建立切實(shí)可行的跨境聯(lián)合監(jiān)管和案件稽查辦法。
問：能源中心為推進(jìn)原油期貨上市做了哪些準(zhǔn)備工作?未來還將落實(shí)那些具體工作?
答：能源中心是經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立，由上海期貨交易所全資設(shè)立的股份有限公司，2013年11月在中國(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)注冊成立。
自成立以來，能源中心秉承“國際化、市場化、法治化、專業(yè)化”的原則，著力構(gòu)建全球性的交易網(wǎng)絡(luò)，為境內(nèi)外市場主體建設(shè)一個公正、公平、公開、高效、安全的交易平臺，吸引全世界石油公司、金融機(jī)構(gòu)等投資者積極廣泛參與。在“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計(jì)價”基本思路的指引下，能源中心擬定了原油期貨總體方案，對原油期貨的合約設(shè)計(jì)、可交割油種選擇、交易結(jié)算交割風(fēng)控流程、境外投資者引入模式等進(jìn)行了全面梳理和優(yōu)化，制定了符合市場需求的業(yè)務(wù)規(guī)則體系。
下一階段，能源中心將按照業(yè)務(wù)規(guī)則開展原油期貨上市前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，包括受理會員、境外特殊參與者的資格申請，受理銀行、交割倉庫、檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)的資質(zhì)申請，開展全市場仿真交易。在積極穩(wěn)妥完成各項(xiàng)上市準(zhǔn)備工作后，能源中心爭取年內(nèi)推出原油期貨。 |
