中國國際期貨青島營業(yè)部 2012-3-16 青島股指期貨開戶
昨日，中國證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局負(fù)責(zé)人對人民網(wǎng)網(wǎng)友在"兩會(huì)"期間提出的涉及資本市場熱點(diǎn)問題進(jìn)行了集中回應(yīng)。該負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會(huì)下一步將從四個(gè)方面推進(jìn)新股發(fā)行體制改革。
他透露，在推出創(chuàng)業(yè)板退市辦法后，證監(jiān)會(huì)目前正集中力量研究改進(jìn)和完善主板退市制度。分紅方面，證監(jiān)會(huì)正在積極協(xié)調(diào)降低上市公司分紅相關(guān)的操作成本，提高公司對股東的回報(bào)。
四方面入手
改革新股發(fā)行體制
對于網(wǎng)友提到的如何避免"三高"發(fā)行問題，該負(fù)責(zé)人表示，"三高"實(shí)際上是"新股熱"現(xiàn)象的必然結(jié)果。新股高價(jià)造成市場生態(tài)惡劣，破壞了市場制度。
針對新股發(fā)行體制存在的問題，證監(jiān)會(huì)高度重視，下一步擬采取總體考慮、分步推進(jìn)的改革方案，從四個(gè)方面入手：一是從抑制過度投機(jī)入手，做好投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)揭示工作，逐步建立起投資者適當(dāng)性制度。同時(shí)，對過度炒作新股導(dǎo)致跟風(fēng)現(xiàn)象的不良行為，要根據(jù)實(shí)際情況，采取有針對性的措施加以遏制。二是健全股市內(nèi)在機(jī)制，通過放松管制，減少不必要的行政干預(yù)，強(qiáng)化市場約束，促進(jìn)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)和投資主體歸位盡責(zé)。三是推動(dòng)更多的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入新股市場，引導(dǎo)長期資金在平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益的基礎(chǔ)上積極參與。四是在發(fā)行監(jiān)管上要以信息披露為核心，不斷提高透明度。
在具體措施上，證監(jiān)會(huì)近期將加大買方和承銷商的定價(jià)責(zé)任，同時(shí)，提高股票流通性，加強(qiáng)對定價(jià)行為的監(jiān)督和約束，嚴(yán)格落實(shí)參與各方的責(zé)任，對涉嫌"共謀"和操縱的行為及時(shí)予以懲處。長期看，還將不斷強(qiáng)化信息披露質(zhì)量，加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督，完善法制環(huán)境，加大引入機(jī)構(gòu)投資力度。
他還表示，當(dāng)前，市場約束機(jī)制逐步增強(qiáng)，新股發(fā)行市盈率逐漸下降。新股發(fā)行體制改革已經(jīng)取得階段性成果，"三高"現(xiàn)象已較前期有了一定程度的改善。對過度炒作新股、干擾市場定價(jià)、導(dǎo)致跟風(fēng)現(xiàn)象等不良行為，證監(jiān)會(huì)將密切關(guān)注，并采取有效措施加以打擊。
正集中力量
研究完善主板退市制度
針對退市制度，這位負(fù)責(zé)人表示，在我國證券市場，退市制度法律層面早有規(guī)定，而且也先后有40多家企業(yè)退市，但近些年來由于多種復(fù)雜原因，沒有得到很好地實(shí)行。一些業(yè)績差的公司千方百計(jì)想辦法規(guī)避退市，例如一次性獲得補(bǔ)貼或出售資產(chǎn)收入，改變"三年連續(xù)虧損"局面，不斷演繹著"不死鳥"的傳奇。這種狀況助長了投資者非理性的投資行為，認(rèn)為盡管公司連年巨虧也不會(huì)退市，從而豪賭借殼重組獲取暴利。
"面對這樣的現(xiàn)象，不僅投資者不滿意，監(jiān)管部門也不滿意。"他說，證監(jiān)會(huì)一直在推進(jìn)此項(xiàng)工作，在推出創(chuàng)業(yè)板退市辦法后，目前正集中力量研究改進(jìn)和完善主板退市制度。
一是完善上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)；二要進(jìn)行制度改革，避免停而不退；三是健全責(zé)任追究機(jī)制，形成有利于風(fēng)險(xiǎn)化解和平穩(wěn)退市的基礎(chǔ)。
他強(qiáng)調(diào)，要發(fā)揮市場優(yōu)勝劣汰的功能，在競爭中優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)，從源頭上保護(hù)中小投資者利益，就必須實(shí)行退市制度。最近一個(gè)時(shí)期，監(jiān)管部門反復(fù)提醒投資者不要聽信"題材"、偏聽消息炒績差股小盤股，目的也是在營造有利于退市的外部環(huán)境。
積極協(xié)調(diào)
降低分紅操作成本
談到上市公司分紅問題，該負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會(huì)有監(jiān)督和約束上市公司分紅的制度。但由于歷史原因，股本約束和投資回報(bào)機(jī)制還比較薄弱，一些上市公司分紅意愿不太強(qiáng)，主動(dòng)回報(bào)股東的意識(shí)明顯不夠。2001年至2011年上市公司現(xiàn)金分紅占凈利潤的比例僅為25.3%，而國際成熟市場該比例通常在40%左右。這對上市公司整體形象造成不良影響，也影響到市場的氣氛和投資者的信心。
但他也表示，《公司法》規(guī)定上市公司利潤分配屬于公司自主決策事項(xiàng)，只有董事會(huì)和股東會(huì)才有權(quán)決定是否分紅及分紅多少。因此，監(jiān)管部門將在充分尊重上市公司自主經(jīng)營的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)、引導(dǎo)上市公司建立持續(xù)、清晰、透明的決策機(jī)制和分紅政策。具體措施包括：要求首次公開發(fā)行股票公司在招股說明書中做好利潤分配相關(guān)信息披露；澄清獨(dú)立董事、外部監(jiān)事的相關(guān)立場和態(tài)度；引導(dǎo)上市公司明確股東回報(bào)規(guī)劃；降低上市公司與分紅相關(guān)的操作成本；加強(qiáng)對上市公司現(xiàn)金分紅決策過程、執(zhí)行情況以及信息披露的監(jiān)督檢查等。
據(jù)介紹，對累計(jì)凈利潤為正數(shù)但未分紅公司的情況，證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)前期已進(jìn)行了調(diào)查摸底。證監(jiān)會(huì)將督促公司充分披露其未分紅的具體原因、未分配資金的用途和預(yù)計(jì)收益、實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益不吻合的原因等信息。對未按承諾比例分紅、長期不履行分紅義務(wù)的公司要加強(qiáng)監(jiān)管約束，幫助企業(yè)牢固樹立回報(bào)股東的觀念，持續(xù)推動(dòng)企業(yè)完善其公司治理。
對于網(wǎng)友提到的分紅扣稅問題，該負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會(huì)也一直非常關(guān)注，為適應(yīng)市場變化，正在積極協(xié)調(diào)降低公司分紅相關(guān)的操作成本，提高對股東的回報(bào)。
正積極研究
公益訴訟制度
針對網(wǎng)友提到的個(gè)別上市公司信息披露刻意隱瞞有效信息，上述負(fù)責(zé)人表示，信息披露一直是上市公司監(jiān)管中的重要一環(huán)。目前，證監(jiān)會(huì)已建立了較為成熟的上市公司信息披露監(jiān)管體系。在完善落實(shí)有關(guān)監(jiān)管政策措施的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)將持續(xù)保持打擊的高壓態(tài)勢，進(jìn)一步加大對信息披露違法違規(guī)行為的打擊力度，對誤導(dǎo)投資者、欺騙投資者的行為嚴(yán)肅處理，絕不姑息，尤其是要通過對案件的查處，充分發(fā)揮警示作用和懲戒效應(yīng)。
"投資者如果發(fā)現(xiàn)上市公司存在信息披露不規(guī)范問題，希望及時(shí)向交易所及監(jiān)管部門反映。"他同時(shí)表示，針對許多中小投資者抱怨看不懂上市公司業(yè)績報(bào)告的問題，證監(jiān)會(huì)正在研究督促上市公司提供詳簡兩種財(cái)務(wù)報(bào)告。
另外，該負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)及有關(guān)單位正在積極研究公益訴訟制度，不斷拓展投資者受侵害權(quán)益的救濟(jì)渠道，加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)。證監(jiān)會(huì)也注意到，國外的集體訴訟司法實(shí)踐有利有弊，如何與中國的實(shí)際做法相適應(yīng)，可能還需要認(rèn)真探討和論證。
投資者適當(dāng)性制度
不是限制投資者入場
有網(wǎng)友問為何"低收入者不宜投資股市"，該負(fù)責(zé)人表示，之所以說低收入和以退休金為生的群體可能不宜投資股市，是從投資者適當(dāng)性角度出發(fā)的一種善意提醒。不提倡不是反對，也不是限制，更不是禁止，希望廣大投資者朋友能夠理解。
他說，投資者適當(dāng)性制度是成熟市場普遍采用的一種保護(hù)性安排，并非簡單地把哪些投資者擋在門外，而是從投資者保護(hù)的角度進(jìn)行的一種風(fēng)險(xiǎn)控制，更是適應(yīng)投資者、投資產(chǎn)品多元化發(fā)展的必要措施。
他強(qiáng)調(diào)，對于不適宜投資股票的情況，監(jiān)管部門有義務(wù)提醒、勸告，并非強(qiáng)制性地限制大家的投資行為。歸根結(jié)底，投資的決策權(quán)仍然由投資者自己掌握。投資者要量力而行，謹(jǐn)慎選擇投資目標(biāo)，并對回報(bào)有合理預(yù)期，不能想一夜暴富、賺快錢。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也在不斷地豐富投資品種，努力為大家"增加財(cái)產(chǎn)性收入"提供更多的投資選擇。
注冊制和審核制
實(shí)質(zhì)性差別并不大
有網(wǎng)友建議新股發(fā)行盡快向注冊制試行過渡。對此，上述負(fù)責(zé)人表示，實(shí)行審核制還是注冊制，并不是新股發(fā)行問題的核心。新股發(fā)行關(guān)鍵在于如何界定政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)、交易所平臺(tái)和其他市場中介的職責(zé)和義務(wù)，如何保證企業(yè)能夠真實(shí)、準(zhǔn)確、充分、完整地披露相關(guān)信息。注冊制和審核制的實(shí)質(zhì)性差別并不大，在那些實(shí)行注冊制的市場，有些審查得比我國資本市場要嚴(yán)得多、細(xì)得多。
他說，新股發(fā)行體制改革的主要內(nèi)容是以信息披露為中心，強(qiáng)化資本約束、市場約束和誠信約束。證監(jiān)會(huì)應(yīng)該進(jìn)行合規(guī)性審查，發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)和投資主體均應(yīng)歸位盡責(zé)。要把審查重點(diǎn)從上市公司盈利能力轉(zhuǎn)移到保護(hù)投資者的合法權(quán)益上來。與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也需要加快發(fā)展多層次的股本和債券市場，逐步改變"千軍萬馬過獨(dú)木橋"的狀況。
網(wǎng)絡(luò)股吧里
無價(jià)值的信息多
對于網(wǎng)絡(luò)股吧薦股有關(guān)問題，該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，投資者應(yīng)慎重對待"股吧"傳聞。"股吧"里無價(jià)值的信息多，往往是信息操縱的場所之一，可能誘導(dǎo)散戶跟風(fēng)進(jìn)入圈套，也可能為的是促使投資者頻繁交易。他說，凡是想賺快錢、賺大錢、一夜暴富的，最終都會(huì)適得其反。
對于電視證券類節(jié)目，該負(fù)責(zé)人說，現(xiàn)行法律法規(guī)沒有禁止各級(jí)電視臺(tái)舉辦證券節(jié)目。2010年，廣電總局發(fā)布《關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)廣播電視證券節(jié)目管理的通知》，進(jìn)一步明確了廣播電視證券節(jié)目規(guī)范要求。目前，全國主要衛(wèi)星電視證券節(jié)目已基本進(jìn)入正軌，個(gè)別地方電視臺(tái)節(jié)目中可能還存在某些不規(guī)范的情況。
證監(jiān)會(huì)歡迎廣大投資者對違法違規(guī)從事證券投資咨詢等活動(dòng)的舉報(bào)，一經(jīng)查實(shí)，將依法處理。
專家邊炒股邊薦股
有違職業(yè)操守
提到非法證券咨詢機(jī)構(gòu)問題，該負(fù)責(zé)人表示，非法證券活動(dòng)一直是證監(jiān)會(huì)打擊的重點(diǎn)。下一步，證監(jiān)會(huì)將加大工作力度：一是動(dòng)員社會(huì)力量建設(shè)性參與、監(jiān)督和整治非法證券活動(dòng)；二是進(jìn)一步強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)媒體和手機(jī)短信監(jiān)控凈化工作，切斷非法證券活動(dòng)信息傳播渠道；三是加大案件查處力度；四是各方警示教育、風(fēng)險(xiǎn)提示信息對投資者和潛在投資者全覆蓋；五是合法證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的服務(wù)要跟上、要補(bǔ)上。
此外，對于專家薦股，這位負(fù)責(zé)人說，專家如果在薦股的同時(shí)炒股，有違職業(yè)操守，即使只對股市制度和政策發(fā)表一般性評論，也可能存在利益沖突。實(shí)際上也包括媒體的記者，如果負(fù)責(zé)股市方面的報(bào)道，最好也不要參與股票投資。本文編輯青島期貨公司
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