“預(yù)計本輪美元升值周期將持續(xù)至2018年，雖然主升浪已過，但升值周期尚未走完，后期仍會影響大宗商品價格。”華泰證券首席宏觀研究員李超12日表示，在全球經(jīng)濟(jì)難以很快復(fù)蘇的情況下，大宗商品價格很難出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，從長期看，現(xiàn)在是建倉黃金的好時機(jī)。
數(shù)據(jù)顯示，反映國內(nèi)大宗商品價格的文華商品價格指數(shù)今年累計上漲近15%，而在這一輪大宗商品上漲過程中，黃金、白銀令市場矚目，今年以來國際金價、銀價分別累計上漲超過25%和38%。
6月以來，全球貨幣寬松仍在繼續(xù)。6月至8月，俄羅斯、韓國、澳大利亞、英國及新西蘭央行先后降息。同時，隨著貨幣寬松的邊際收益遞減，各國開始采取積極財政政策刺激經(jīng)濟(jì)。
李超表示，目前各國貨幣政策調(diào)控空間已有限，進(jìn)一步的寬松政策可能不會出現(xiàn)。本輪大宗商品價格上漲只是反彈而非反轉(zhuǎn)，主要邏輯是美元升值周期對全球資本市場和商品市場的影響。國際市場“黑天鵝”事件頻發(fā)，黃金作為避險資產(chǎn)會有較好表現(xiàn)。8月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美聯(lián)儲加息時點依然不明。長期來看，2018年美元升值周期才能走完，黃金價格將迎來爆發(fā)期。
在目前“資產(chǎn)荒”背景下，大宗商品備受關(guān)注�！澳壳皣鴥�(nèi)市場正處于資產(chǎn)配置荒時期，同時市場利率也在下行，國內(nèi)投資者可以到境外尋找投資機(jī)會，通過境內(nèi)外資產(chǎn)配置來平滑收益率波動�！比A寶興業(yè)高級產(chǎn)品經(jīng)理徐蓓蓓表示，目前國內(nèi)還沒有原油期貨產(chǎn)品，而原油ETF基金是跟蹤原油價格的利器，單從它的投資方向上看，跟蹤的效果不錯。
在李超看來，國際原油市場有很多做市商，他們影響價格的能力非常強(qiáng)，要關(guān)注這些做市商的動向。在資產(chǎn)配置荒和全球流動性泛濫的大背景下，資金瘋狂涌入債市，利率下行已成為全球趨勢，短期內(nèi)逆轉(zhuǎn)的可能性較小。
李超表示，我國年內(nèi)重點推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，鐵礦石、螺紋鋼、焦炭等大宗商品價格將受益于供給側(cè)改革和基建的支持，會有較好的表現(xiàn)。原油方面，從供給層面看，此前沙特外長表示對產(chǎn)油國本月達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議持樂觀態(tài)度，同時俄羅斯總統(tǒng)普京也呼吁達(dá)成協(xié)議。9月5日，作為全球最大的原油出口國，沙特石油部長與俄羅斯石油部長在G20杭州峰會期間表示，兩國可以限制產(chǎn)量。而需求方面，全球經(jīng)濟(jì)形勢仍然整體低迷，新興經(jīng)濟(jì)體對原油需求的拉動動能仍然不足。
針對國內(nèi)投資機(jī)會少的現(xiàn)狀，徐蓓蓓認(rèn)為，國內(nèi)投資者可以到境外去配置資產(chǎn)，對沖人民幣走弱風(fēng)險的同時可以挖掘更好的投資機(jī)會�！皷|方”不亮“西方”亮，可以通過全球資產(chǎn)配置來平滑收益。 |
