從央行獲悉，央行3月13日以利率招標(biāo)方式開展了660億元的正回購操作，期限為28天，中標(biāo)利率2.8%。央行最近一次同期限的正回購中標(biāo)利率也為2.8%。
央行今日沒有進(jìn)行央票發(fā)行工作。自去年12月29日至今，央票一期未發(fā)。
央行周二正回購劇增至660億元
央行使用正回操作來平滑市場(chǎng)資金面，不但符合"溫和過渡"的市場(chǎng)需求，也響應(yīng)了總理"繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策"的指導(dǎo)要求
周二正回購放量660億元，回籠幅度遠(yuǎn)大于本周到期量，一年期央票仍暫停發(fā)行。央行使用正回操作來平滑市場(chǎng)資金面，不但符合"溫和過渡"的市場(chǎng)需求，也響應(yīng)了總理"繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策"的指導(dǎo)要求。
國(guó)務(wù)院總理溫家寶3月5日在十一屆全國(guó)人大五次會(huì)議上作政府工作報(bào)告時(shí)表示，今年要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。按照總量適度審慎靈活的要求，兼顧促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展保持物價(jià)穩(wěn)定和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。要綜合運(yùn)用各種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)好貨幣信貸供求，保持社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。
3月13日，央行進(jìn)行了660億元28天正回購操作回收流動(dòng)性，交易量較上期劇增360億元。央行于昨日（周一）向公開市場(chǎng)一級(jí)交易進(jìn)行了28天、91天正回購詢量，但仍未啟動(dòng)央票發(fā)行。截至本周四，若央票繼續(xù)停發(fā)，將達(dá)到十一周連停。
"本期正回購交易量劇增主要有兩個(gè)原因，一是回購利率已經(jīng)達(dá)到近期低點(diǎn)，資金面較為寬裕，央行出于調(diào)節(jié)流動(dòng)性考慮，加大回籠量；二是未來四周到期量將達(dá)到2800億元，投放量過大，為平滑資金面，央行在公開市場(chǎng)操作上加大回籠力度。"招商銀行金融市場(chǎng)部劉分析師俊郁告訴財(cái)新記者。
3月13日，7天期加權(quán)回購利率為2.93%，隔夜加權(quán)回購利率為2.33%，顯示資金面偏寬松。
宏源證券固定收益部高級(jí)分析師何一峰也認(rèn)為，"7天期加權(quán)回購利率在3%以內(nèi)，這在央行看來資金面已較為寬松，因此需要加大回籠量將資金面控制在較為合適的水平，同時(shí)也是為下個(gè)月資金面的平穩(wěn)創(chuàng)造條件。"
在何一峰看來，目前資金面的寬松主要是因?yàn)楣_市場(chǎng)到期加大和財(cái)政存款的釋放。此外，還有存款增長(zhǎng)速度良好，信貸增長(zhǎng)低于預(yù)期的因素。
招商銀行金融市場(chǎng)部認(rèn)為，"短期的資金寬松并不意味著資金面不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)的可能。"目前資金面的緩和局面仍較脆弱，銀行理財(cái)資金池的申購、贖回波動(dòng)已經(jīng)逐步成為影響市場(chǎng)資金面的重要一環(huán)。此外，3月至4月將是信用債到期及續(xù)發(fā)的高峰期，資金面的波動(dòng)很可能還會(huì)持續(xù)。
上周（3月5日-3月9日）公開市場(chǎng)操作中，到期資金大幅擴(kuò)大至630 億元。央行只進(jìn)行了28 天及91 天正回購操作，發(fā)行量均為300 億元，全周凈投放30 億元。
劉俊郁認(rèn)為，雖然上周央票沒有重啟，但隨著未來幾周公開市場(chǎng)到期量的加大，央票重啟的可能性也相應(yīng)加大，"應(yīng)關(guān)注央票重啟及其發(fā)行利率能否出現(xiàn)突破的可能性，這將制約短端下行空間的大小。"
繼下調(diào)存款準(zhǔn)備金之后，Shibor利率的趨勢(shì)保持緩慢下降態(tài)勢(shì)，整體維持在低位水平。國(guó)信期貨認(rèn)為，雖然央行對(duì)銀行放松信貸給予了一定的政策支持，但是由于央行在貸款結(jié)構(gòu)性"維穩(wěn)"的調(diào)控指導(dǎo)，銀行在資金的放貸方面仍不會(huì)出現(xiàn)較大動(dòng)作。
據(jù)3月13日Shibor數(shù)據(jù)顯示，隔夜、1周和2周Shibor呈上漲態(tài)勢(shì)外，其他期限品種全部下降。其中，隔夜Shibor小幅上漲1.17個(gè)基點(diǎn)，至2.32%；1周Shibor上漲20.00個(gè)基點(diǎn)，至3%，為當(dāng)日漲幅最大品種；2周Shibor上漲7.50個(gè)基點(diǎn)，至3.07%；1個(gè)月Shibor下降2.33個(gè)基點(diǎn)，至4%；其余品種均降幅不大。
央票已連續(xù)十一周暫停發(fā)行
中國(guó)人民銀行3月13日發(fā)布公告，今日以利率招標(biāo)方式進(jìn)行了660億元28天期正回購操作，中標(biāo)利率維持于2.8%。
央行上午仍未啟動(dòng)央票發(fā)行。至此，央票已連續(xù)十一周暫停發(fā)行。
本周公開市場(chǎng)到期資金合計(jì)290億元，較上周的630億元大幅減少。按此操作來看，本周公開市場(chǎng)將重新恢復(fù)凈回籠。
上周，央行啟動(dòng)了兩期合計(jì)600億元的正回購，當(dāng)周凈投放資金30億元。
28天期正回購放量 央行本周提前實(shí)現(xiàn)凈回籠 維穩(wěn)意圖明顯
核心提示：中國(guó)人民銀行于3月13日上午以以利率招標(biāo)方式開展了28天期正回購操作，交易量為660億元，中標(biāo)利率持平于2.8%?鑒于本周公開市場(chǎng)到期資金量?jī)H為290億元，較上周630億元的水平大幅縮窄，則央行本周未能延續(xù)凈投放的操作模式，提前實(shí)現(xiàn)資金凈回籠370億元?
中國(guó)國(guó)際期貨青島營(yíng)業(yè)部認(rèn)為，實(shí)際上，央行再次對(duì)3月期央票進(jìn)行了詢價(jià)?但其詢而不發(fā)的做法，顯示目前央行仍然較為謹(jǐn)慎?總體來看，央行維穩(wěn)目前流動(dòng)性水平的意圖明顯，預(yù)計(jì)今日貨幣市場(chǎng)還將維持寬松狀態(tài)?中國(guó)人民銀行于3月13日上午以以利率招標(biāo)方式開展了28天期正回購操作，交易量為660億元，中標(biāo)利率持平于2.8%?鑒于本周公開市場(chǎng)到期資金量?jī)H為290億元，較上周630億元的水平大幅縮窄，則央行本周未能延續(xù)凈投放的操作模式，提前實(shí)現(xiàn)資金凈回籠370億元?
"目前，7天回購利率已回落至3%的下方，或許是因?yàn)楫?dāng)前的資金面過于寬松了，管理層認(rèn)為有收一收的必要?"國(guó)海證券固定收益研究員陳瀅認(rèn)為，"用正回購代替央票，不僅可以較為準(zhǔn)確及時(shí)地調(diào)控銀行體系資金余缺，且鎖定資金期限較短，符合央行審慎預(yù)期、靈活調(diào)整的操作思路?但這并不會(huì)影響近期資金面整體寬裕的格局?"來自中債的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至12日收盤，銀行間市場(chǎng)主要期限回購利率均出現(xiàn)了一定幅度的下行，其中，隔夜、7天和14天回購利率分別為2.312%、2.810%和2.940%?針對(duì)上述情況，一位券商交易員在接受記者采訪時(shí)坦言，"這是認(rèn)為2月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好的反映?"該交易員告訴記者，"實(shí)際上，央行再次對(duì)3月期央票進(jìn)行了詢價(jià)?
但其詢而不發(fā)的做法，顯示目前央行仍然較為謹(jǐn)慎?總體來看，央行維穩(wěn)目前流動(dòng)性水平的意圖明顯，預(yù)計(jì)今日貨幣市場(chǎng)還將維持寬松狀態(tài)不過，亦有部分券商研究員提醒，3月15日市場(chǎng)將迎來財(cái)政存款上繳日，屆時(shí)，預(yù)計(jì)有6000億元左右的稅收上繳?因此，上半月的資金壓力依然較大，而下半月隨著財(cái)政支出加速和信貸投放加速以及公開市場(chǎng)集中到期，流動(dòng)性將環(huán)比繼續(xù)大幅改善?本文采編青島期貨公司
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