從多位接近接近監(jiān)管層的知情人士處獲悉，規(guī)范A股和期貨市場程序化交易的相關(guān)監(jiān)管規(guī)則目前暫停出臺�！叭ツ昴甑渍髑笠庖姾�，就沒下文了，已經(jīng)擱置�！币晃还蓟鹆炕顿Y部負(fù)責(zé)人稱。
“在征求意見期間，收集上來的認(rèn)為該監(jiān)管辦法趨于嚴(yán)格的反饋較多。目前正在進(jìn)一步考量中，推出時間并未確定�！币晃唤咏O(jiān)管層的人士告訴界面新聞記者。他表示，新任證監(jiān)會主席履職后，主要精力集中在市場恢復(fù)上，法制和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是首要工作，而去年對程序化交易的功過定論也有一定的偏頗，故這項工作暫緩了。
而隨著嚴(yán)政的擱置，高頻交易和程序化交易等交易方式和業(yè)務(wù)也由收緊轉(zhuǎn)為正常運(yùn)行。據(jù)界面新聞記者了解，去年受監(jiān)管政策影響，不少券商的程序化相關(guān)業(yè)務(wù)有所收縮，“去年下半年，好幾個券商開發(fā)的量化交易產(chǎn)品，已經(jīng)收了客戶定金，都把錢退回去了�！蹦橙探鹑诠こ滩块T老總此前告訴界面新聞記者。但目前，已恢復(fù)正常�！笆袌錾峡梢宰龈哳l交易，不受約束，跟以前一樣做”，一位市場人士表示。
去年夏天A股市場的股災(zāi)，使得監(jiān)管層一度定性程序化交易“具有助長助跌作用”，并將其納入監(jiān)管的重要領(lǐng)域。去年10月，證監(jiān)會發(fā)布《證券期貨市場程序化交易管理辦法(征求意見稿)》。滬深交易所、中金所、上期所、鄭商所、大連商品交易所也相繼發(fā)布實施細(xì)則的公開征求意見稿。該征求意見于去年11月結(jié)束。至今已逾六個月，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出監(jiān)管規(guī)則無特殊情況從征求意見到出臺兩個月的慣例。
“按慣例，證監(jiān)會推出監(jiān)管規(guī)則，一般進(jìn)行一個月左右的征求意見，此后再有一個月對收集的意見進(jìn)行匯總，相應(yīng)做調(diào)整，就可正式推出。”上述公募基金量化投資部負(fù)責(zé)人告訴界面新聞記者。此次遲而未推應(yīng)是有其他考慮。
據(jù)界面新聞記者此前了解，上述監(jiān)管規(guī)則限定諸多，較為嚴(yán)苛，業(yè)內(nèi)人士對此意見頗多。證券、期貨公司也面臨操作和技術(shù)上難以實施的問題。
比如，管理辦法要求，證券期貨公司建立起程序化交易指令計算機(jī)審核系統(tǒng)，自動阻止申報價格及數(shù)量異常的指令直接進(jìn)入證券期貨交易所主機(jī)。除此之外，證券期貨公司還要對相關(guān)異常指令進(jìn)行人工復(fù)核。對程序化交易指令審核就要求證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)柜臺具有相應(yīng)的風(fēng)控功能。但目前券商所用的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)柜臺，都只具備簡單的驗資驗券功能，并不具備風(fēng)控功能。使得操作上困難重重。
管理辦法還要求，證券期貨公司對程序化交易者的信息進(jìn)行申報、備案、和核查。也未必好施行。一方面是，程序化交易者使用的軟件，軟件具有知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，證券期貨公司并沒有權(quán)利要求其公開源代碼。軟件的升級變更備案，也難以真正的施行。二是，存在冒名頂替的可能性。
另外，征求意見稿的限定，使得高頻交易策略基本失去了操作的可能。
“如果新政策實施，將會倒退很大一步。國內(nèi)本來已經(jīng)是毫秒級別的，現(xiàn)在可能慢到秒級別的了�！鄙鲜鍪袌鋈耸看饲皩缑嫘侣動浾叻Q。
A股市場出現(xiàn)程序化交易的時間并不長，這表現(xiàn)為一方面是國內(nèi)程序化交易的水平和國外差異較大。另一方面，由于尚在起步階段，也沒有明確的監(jiān)管規(guī)則對其監(jiān)管。 |
