當前，油脂油料期貨市場正面臨兩大新的發(fā)展機遇。一是，大豆直補使大豆市場在市場化程度上進一步加深，發(fā)展市場機制作用成為新形勢下的要求;二是，“一帶一路”戰(zhàn)略推進和國內(nèi)期貨市場國際化提上日程將進一步推動油脂油料市場的國際化水平。
據(jù)普天投資提供的數(shù)據(jù)顯示，2008年之前，大大豆直是國內(nèi)期貨市場最活躍的品種之一。2001年，大豆期貨的交易量和交易額在全國期貨市場占比曾高達75%和63%。2008年臨儲政策的出臺，雖然在短期穩(wěn)定大豆種植面積和價格，但這也使大部分國產(chǎn)大豆被束之“國庫”，不僅限制了大豆價格波動幅度，也使得國產(chǎn)大豆價格與國際市場價格脫軌，進而影響到企業(yè)的參與熱情，大豆期貨交易日漸萎縮。
“臨儲政策執(zhí)行后，期貨市場發(fā)現(xiàn)價格信號削弱、套期保值功能受到抑制�！绷歼\期貨相關研究員指出，一方面，由于國際與國內(nèi)價格背離，東北與華北、黃淮地區(qū)的價格倒掛，造成物流混亂。遠期大豆期貨價格發(fā)現(xiàn)功能降低，農(nóng)民調(diào)整種植結(jié)構(gòu)參考依據(jù)受到影響。另一方面，由于產(chǎn)區(qū)大豆全部涌向國儲庫，近幾年現(xiàn)貨企業(yè)生產(chǎn)加工和貿(mào)易量銳減，套期保值意愿減弱，大豆的套期保值功能發(fā)揮受到制約。
這一狀況一直持續(xù)到2014年，大豆直補試點政策出臺。2014年中央1號文件要求，我國正式啟動東北和內(nèi)蒙古大豆目標價格改革試點。實行大豆目標價格政策后，取消臨時收儲政策，生產(chǎn)者按市場價格出售大豆。當市場價格低于目標價格時，國家根據(jù)目標價格與市場價格的差價和種植面積、產(chǎn)量或銷售量等因素，對試點地區(qū)生產(chǎn)者給予補貼;當市場價格高于目標價格時，國家不發(fā)放補貼。直補政策出臺后，豆一合約活躍度顯著放大。業(yè)內(nèi)人士認為，隨著現(xiàn)貨市場的價格變化脫離之前的收儲托市保護，市場能更有序反映供應與需求的不同周期變化，大豆期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和避險中心功能將得到提升。利于形成國內(nèi)獨特的全球非轉(zhuǎn)基因大豆定價中心，這也為中國大豆產(chǎn)業(yè)的振興發(fā)展帶來新的契機。
而融入“一帶一路”、推動國際化是內(nèi)地期貨市場當前和今后一個時期的戰(zhàn)略方向。而國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨對東南亞的出口貿(mào)易、棕櫚油品種分布均使國內(nèi)油脂油料與“一帶一路”戰(zhàn)略息息相關。
例如棕櫚油品種，是一個純進口的品種，基于我國棕櫚油進口大國的地位，國內(nèi)棕櫚油期貨交易活躍，2014年成交量是馬來西亞棕櫚油期貨的近8倍;而位于“一帶一路”上的馬來西亞作為棕櫚油主要出口國也開展有相應的毛棕油衍生產(chǎn)品，這為雙方深化業(yè)務合作、使經(jīng)營企業(yè)能夠跨市場進行風險管理成為可能，而市場的活躍和參與者的國際化特征使這一品種具備開展國際化試點、服務“一帶一路”沿線國家相關產(chǎn)業(yè)企業(yè)的條件。
“一帶一路”沿線國家相關投資者對棕櫚油也表現(xiàn)出了強烈的參與意愿。馬來西亞衍生品交易所首席執(zhí)行官張敬成曾表示，很多馬來西亞的種植園主、精煉商和出口商都渴望進入中國市場套期保值。他希望與大商所建立并深化雙方戰(zhàn)略合作伙伴關系，推動油脂油料市場進一步發(fā)展。
與此同時，在市場發(fā)展進程中，工具的完善也將為油脂油料期貨品種體系的完善發(fā)展帶來新的契機，積極籌備的豆粕期權(quán)正成為產(chǎn)業(yè)企業(yè)風險管理的新期盼。 |
