眾人皆醉我獨(dú)醒，當(dāng)期美元在全球貨幣體系中可謂獨(dú)樹(shù)一幟，結(jié)束寬松后即將進(jìn)入加息周期，歐元等其他貨幣卻相反地越發(fā)寬松。近日，美元指數(shù)因宏觀數(shù)據(jù)不佳加息預(yù)期減弱而大幅下滑，澳元等其他貨幣以及以美元計(jì)價(jià)的大宗商品開(kāi)始趁勢(shì)報(bào)復(fù)反彈。
數(shù)據(jù)顯示，2月3日美元指數(shù)跌逾1%，創(chuàng)一年半最大日跌幅，當(dāng)日國(guó)際油價(jià)漲逾7%，并帶動(dòng)銅、PTA等其他大宗商品大幅反彈。分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)加息的進(jìn)程并不會(huì)中斷，強(qiáng)勢(shì)的美元周期還會(huì)持續(xù)，因此大宗商品只是獲得短暫喘息機(jī)會(huì)。
昨日中國(guó)央行宣布降準(zhǔn)之后，國(guó)際市場(chǎng)多個(gè)大宗商品直線拉升，倫銅一度上漲近100美元/噸，不過(guò)隨后有所回落。在中國(guó)降準(zhǔn)刺激之下，大宗商品后市有望迎來(lái)利好。
美元指數(shù)高位回落
美元指數(shù)，是綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況的“浮標(biāo)”，用來(lái)衡量美元對(duì)一攬子貨幣的匯率變化程度。從2014年7月開(kāi)始，美元指數(shù)從80點(diǎn)下方最高漲至1月高點(diǎn)95點(diǎn)上方，連續(xù)7個(gè)月上漲。
不過(guò)，2月開(kāi)局不利，美元指數(shù)從高位回落，截至本報(bào)記者發(fā)稿，2月累計(jì)跌幅近1%。分析人士表示，原本尋求美元資產(chǎn)避險(xiǎn)的資金重回市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)需求上升，導(dǎo)致美元指數(shù)快速回落。
2月3日，美國(guó)方面的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2014年12月工廠訂單月率降低3.4%，預(yù)期降低2.4%，為連續(xù)第5個(gè)月下滑，且各行業(yè)訂單全面下降。
當(dāng)日，美聯(lián)儲(chǔ)兩位官員針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)政策發(fā)表講話。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)增長(zhǎng)。布拉德相當(dāng)看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)2015年第三季度美國(guó)失業(yè)率將在5%下方，美元走強(qiáng)反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速前景。他還贊成3月的美聯(lián)儲(chǔ)FOMC聲明將會(huì)放棄“耐心”這一措辭。
美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)制定國(guó)家貨幣政策，但內(nèi)部一直為政策左右而存在分歧。對(duì)于當(dāng)前形勢(shì)，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席柯薛拉柯塔就認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)在今年加息。2015年加息將使通脹復(fù)蘇放緩，持續(xù)地低于2%的通脹目標(biāo)有損于貨幣政策的有效性，將需要幾年的時(shí)間使通脹達(dá)到2%。目前，美聯(lián)儲(chǔ)未實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和通脹目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)在政策目標(biāo)尚未達(dá)成的情況下縮減購(gòu)債規(guī)模。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美元指數(shù)大幅回落有兩個(gè)方面原因。首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在近期表現(xiàn)不佳，包括消費(fèi)支出環(huán)比下滑、制造業(yè)PMI回落等。其次，歐洲實(shí)施QE，邊緣國(guó)家融資成本明顯被壓縮，市場(chǎng)對(duì)歐洲陷入通縮的擔(dān)憂緩解，再加上希臘改口債務(wù)減計(jì)，歐元出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈。不過(guò)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)和完成去杠桿的金融系統(tǒng)不是其他經(jīng)濟(jì)體所能媲美的，因此美聯(lián)儲(chǔ)加息的進(jìn)程并不會(huì)中斷，強(qiáng)勢(shì)的美元周期還會(huì)持續(xù)。
大宗商品拋壓猶存
就業(yè)和通脹是美聯(lián)儲(chǔ)制定貨幣政策的兩個(gè)重要參考。盡管美聯(lián)儲(chǔ)多次重申油價(jià)下跌導(dǎo)致的通脹回落只是暫時(shí)現(xiàn)象，預(yù)計(jì)通脹未來(lái)將回升至目標(biāo)水平，但一些分析師表示，物價(jià)壓力溫和可能促使美聯(lián)儲(chǔ)推遲升息時(shí)間，不可能像目前市場(chǎng)廣泛預(yù)期的那樣在年中升息。
在美元指數(shù)下挫后，大宗商品出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，特別是國(guó)際油價(jià)。截至3日收盤，紐約商品交易所2015年3月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲3.48美元，收于每桶53.05美元，漲幅為7.02%。2015年3月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格上漲3.016美元，收于每桶57.91美元，漲幅為5.77%。
受國(guó)際油價(jià)報(bào)復(fù)性反彈的影響，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上，2月4日，塑料、PTA、聚丙烯等化工品種均有小幅反彈，銅、鋁等金屬也有逾1%的上漲。
近期美元指數(shù)出現(xiàn)明顯的回落，因此包括貴金屬、基本金屬和原油等商品在一定程度上擺脫前期強(qiáng)勢(shì)美元的打壓。
不過(guò)，從大宗商品層面來(lái)看，原油大幅反彈使得前期的重大利潤(rùn)——成本塌陷沖擊削弱，因此這會(huì)使得大宗商品，特別是大宗工業(yè)品短期跌勢(shì)會(huì)得到修正，但油價(jià)可能會(huì)再次拐頭向下，商品新一輪拋壓會(huì)隨時(shí)到來(lái)。 |
