為了改變目前國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)避險(xiǎn)工具較為單一的現(xiàn)狀，多家期交所都在籌備商品指數(shù)期貨上市的工作。
據(jù)知情人士透露，雖然各大商品期貨交易所都在研究指數(shù)期貨，并且已經(jīng)推出相應(yīng)的指數(shù)，但上期所有色金屬指數(shù)期貨最有可能第一個(gè)落地。
三大商品期交所瞄上商品指數(shù)期貨
本月初，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》。新“國(guó)九條”對(duì)于如何推進(jìn)期貨市場(chǎng)建設(shè)提出了明確的要求，就是要“發(fā)展商品期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等交易工具，充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，增強(qiáng)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力”。
所謂商品指數(shù)，通常是指以一攬子的商品價(jià)格(現(xiàn)貨或期貨)為組成成分，按一定權(quán)重，進(jìn)行平均計(jì)算而得到的指數(shù)。商品指數(shù)的覆蓋面可以是整個(gè)商品市場(chǎng)，即綜合性指數(shù);也可以覆蓋某個(gè)商品大類或單個(gè)商品，如能源或金屬指數(shù)。商品期貨價(jià)格透明度高、流動(dòng)性好，因此，商品指數(shù)編制大都基于期貨價(jià)格，而不是現(xiàn)貨價(jià)格。
據(jù)了解，在美國(guó)期貨市場(chǎng)上，商品投資大概占了三分之一。以銅為例，在美國(guó)期貨市場(chǎng)上，銅期貨商品指數(shù)方面的投資大概已經(jīng)占到銅期貨市場(chǎng)的60%，然而，中國(guó)內(nèi)地一直沒有這一重要場(chǎng)內(nèi)衍生品。
然而，這一狀況有望在短期內(nèi)獲得改變。據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)三大商品期貨交易所均有意推出商品指數(shù)期貨。但據(jù)知情人士透露，雖然各大商品期貨交易所都在研究指數(shù)期貨，并且已經(jīng)推出相應(yīng)的指數(shù)，但上期所有色金屬指數(shù)期貨最有可能第一個(gè)落地�！澳壳�，上期所已完成有色金屬指數(shù)期貨合約的設(shè)計(jì)，并已報(bào)證監(jiān)會(huì)審批�！鄙掀谒偨�(jīng)理助理黨劍表示。
為機(jī)構(gòu)投資者入市搭建橋梁
盡管目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)擁有40個(gè)商品期貨和2個(gè)金融期貨品種，但仍然無(wú)法完全滿足機(jī)構(gòu)投資者的投資需求，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者參與期貨市場(chǎng)交易的數(shù)量并不多。對(duì)于部分投資者而言，他們更喜歡參與一些現(xiàn)金交割的品種，這也是現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)比較缺乏的。
“商品指數(shù)可以簡(jiǎn)單地把它理解成機(jī)構(gòu)投資者和期貨市場(chǎng)的一座橋梁�！鄙掀谒七M(jìn)衍生品創(chuàng)新工作辦公室高級(jí)總監(jiān)范文韜表示，引入商品指數(shù)之后，就可以滿足他們需求，進(jìn)而吸引機(jī)構(gòu)投資者參與。“一般來(lái)說，對(duì)市場(chǎng)來(lái)說，如果是配制資產(chǎn)，它將是天然的多頭，對(duì)空頭的企業(yè)起到一個(gè)平衡作用，有利于改善市場(chǎng)流動(dòng)性，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)套保。此外，商品指數(shù)往往是領(lǐng)先于CPI和PPI的，可以給市場(chǎng)更明確的價(jià)格信號(hào)，也為相關(guān)行業(yè)提供對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具�！�
據(jù)了解，上期所自2004年便開啟了商品指數(shù)的研發(fā)工作，于2010年正式完成了這樣開發(fā)的指數(shù)編制的設(shè)計(jì)工作，并且在當(dāng)年的8月開始試運(yùn)行。試運(yùn)行將近兩年多以后，在2012年12月26日正式公開發(fā)布有色金屬期貨指數(shù)。并于今年5月19日啟動(dòng)對(duì)全市場(chǎng)進(jìn)行有色金屬的仿真交易。該指數(shù)選擇銅、鋁、鋅、鉛四個(gè)期貨品種作為成份商品，依據(jù)各品種歷史五年平均持倉(cāng)金額確定權(quán)重。在價(jià)格選擇方面，選取連續(xù)三月合約價(jià)格作為指數(shù)計(jì)算依據(jù)，并設(shè)定5個(gè)交易日的滾動(dòng)窗口。上期有色金屬指數(shù)計(jì)算采用算術(shù)平均法，選取2002年1月7日為基期，1000點(diǎn)為基點(diǎn)。每年年初的第四個(gè)交易日收盤后及特殊情況下對(duì)指數(shù)權(quán)重進(jìn)行重新計(jì)算。
業(yè)內(nèi)人士指出，目前國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)避險(xiǎn)工具比較單一，推出以上期有色金屬指數(shù)期貨為代表的商品期貨衍生品，將為中小有色企業(yè)參與套期保值提供新的工具，有利于增強(qiáng)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的功能。同時(shí)，它也為機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入商品期貨市場(chǎng)提供了橋梁，有助于改善期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)。 |
