從整體來看，貴金屬價(jià)格保持高位寬幅震蕩格局。持倉方面，雖然黃金價(jià)格并未持續(xù)走高，但 SPDR 黃金 ETF 持倉保持上漲勢(shì)頭，不斷創(chuàng)出新高，目前已經(jīng)升至 1071.71 噸;SLV 白銀 ETF 持倉也保持高位，目前為 12849.6 噸。CFTC 持倉方面，無論黃金還是白銀的投機(jī)性凈多頭 3 月開始回落，目前保持在相對(duì)均衡的水平。
截止至 4 月 21 日，黃金投機(jī)性凈多頭持倉為 249571 手，白銀投機(jī)性凈多頭為 28508 手。國內(nèi)供給方面，據(jù)中國黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020 年一季度，國內(nèi)原料黃金產(chǎn)量為 82.63 噸，與 2019 年同期相比，減產(chǎn) 10.14 噸，同比下降 10.93%。其中，黃金礦產(chǎn)金完成 67.00 噸，有色副產(chǎn)金完成 15.63 噸。受新冠疫情影響，1-2 月份全國礦產(chǎn)金累計(jì)產(chǎn)量同比下降 19.51%;進(jìn)入 3 月份，隨著國內(nèi)疫情緩解和金價(jià)上漲的因素，重點(diǎn)黃金企業(yè)(集團(tuán))充分發(fā)揮資源、技術(shù)和管理等方面優(yōu)勢(shì)，有序推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，復(fù)工率由 2 月底的 80%迅速提升至 98%以上，3 月份全國礦產(chǎn)金產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng) 5.55%。預(yù)計(jì)從二季度開始，國內(nèi)黃金生產(chǎn)將全面恢復(fù)正常。2020 年一季度進(jìn)口原料產(chǎn)金 23.66 噸，同比增長(zhǎng) 16.69%，若加上這部分進(jìn)口原料產(chǎn)金，全國共生產(chǎn)黃金 106.29 噸，同比下降 5.98%。國內(nèi)黃金冶煉原料供應(yīng)不足促使冶煉企業(yè)加強(qiáng)了進(jìn)口原料的采購力度。
需求方面，2020 年一季度，全國黃金實(shí)際消費(fèi)量與 2019 年同期相比下降 48.20%。其中：黃金首飾同比下降 51.06%;金條及金幣同比下降 46.97%;工業(yè)及其他同比下降 32.04%。由于疫情，全國采取嚴(yán)格的防控措施，加上金價(jià)不斷上漲，黃金首飾和金條消費(fèi)受到較大影響。雖然線上營銷的銷量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但仍無法彌補(bǔ)店鋪銷量的下滑。此外，金價(jià)的上漲還導(dǎo)致黃金首飾和金條的回購量大幅增加。無獨(dú)有偶，據(jù)悉，印度 4 月黃金進(jìn)口總量為 60 千克，低于 3 月的約 13 噸。根據(jù)路孚特?cái)?shù)據(jù)，一季度印度珠寶黃金需求下降 34%，金條和金幣投資減少 49%。
目前，金銀上方存在一定的壓力，從根本原因來講，則是通縮的預(yù)期始終存在，而寬松的砝碼則在不斷減少。因此，在疫情沒有得到有效控制，需求沒有上升，通脹沒有上漲預(yù)期的情況下，很難說大牛市馬上能夠到來。從短期的影響因素來看，近期美元保持強(qiáng)勁以及美股的回升也同樣令金銀價(jià)格承壓。所以，若本周基本面沒有較大變化的話，預(yù)計(jì)依然保持寬幅震蕩概率較大。 |
